国际货币基金组织:中东战事如何影响能源、贸易与金融领域

鬼子进了村部

国际货币基金组织：中东战事如何影响能源、贸易与金融领域

(IMF: How the war in the Middle East is affecting energy, trade, and finance）



来源：bne 智能新闻网

作者：本・阿里斯（Ben Aris），国际货币基金组织（IMF），发自柏林

日期：2026 年 3 月 31 日



中东地区的战事正在颠覆当地及全球民众的生活与生计，也让诸多刚显现出从历次危机中持续复苏迹象的经济体前景变得黯淡。

能源价格、供应链和金融市场是这场危机的主要传导渠道，但其对各地区的影响差异显著。

全球正遭遇又一次冲击。中东战事不仅颠覆了当地和世界各地民众的生活与生计，也令许多刚走出此前危机、显现持续复苏态势的经济体发展前景蒙上阴影。

这场冲击具有全球性，却呈现非对称性特征：能源进口国受到的冲击大于出口国，贫穷国家甚于富裕国家，缓冲储备微薄的国家则比储备充足的国家更易受影响。

除了造成惨痛的人员伤亡，这场战事还严重扰乱了受影响最直接国家的经济，其基础设施和工业遭到的破坏或会产生长期影响。尽管这些国家具备一定的抗风险能力，但其短期经济增长前景仍将受到负面影响。

与此同时，亚洲和欧洲的主要能源进口国正承受燃料和生产投入成本上涨带来的主要冲击：全球约 25% 至 30% 的石油和 20% 的液化天然气需经由霍尔木兹海峡运输，以满足亚洲及欧洲部分地区的需求。非洲和亚洲那些高度依赖石油进口的经济体，即便愿意支付高价，也愈发难以获得所需的石油供应。

中东、非洲、亚太和拉丁美洲的部分地区还面临着食品和化肥价格上涨、金融环境收紧带来的额外压力。低收入国家尤其面临粮食安全风险，部分国家可能需要更多外部援助，而这类援助的规模却在不断缩减。



这场战事对全球经济的影响可能呈现多种态势，但最终都会指向物价上涨和经济增长放缓。若战事持续时间较短，石油和天然气价格可能在市场完成调整前飙升；若战事长期持续，能源价格将维持高位，令能源进口国承压。也有可能出现一种中间状态：地区紧张局势持续，能源价格居高不下，通胀难以得到有效控制，全球经济将始终笼罩在不确定性和地缘政治风险之下。战事的影响最终如何，很大程度上取决于冲突持续的时间、扩散的范围，以及对基础设施和供应链造成的破坏程度。

我们正密切关注相关事态发展，并将在 4 月 14 日发布的《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》中给出更全面的评估，《财政监测报告》也将于 4 月 15 日发布。

能源价格

能源价格是这场危机最核心的传导渠道。据国际能源署（IEA）数据，霍尔木兹海峡事实上的通航中断，加之地区基础设施受损，已造成全球石油市场史上最严重的动荡。对于燃料进口经济体而言，这相当于遭遇了一场突如其来的巨额收入税。



这场冲击的跨区域影响已然显现。非洲、中东和拉丁美洲的能源进口经济体，本就财政空间有限、外部缓冲储备不足，如今又因进口成本攀升承受更大压力。

在亚洲的大型制造业经济体，燃料和电力成本上涨推高了生产成本，也挤压了民众的购买力；部分国家的国际收支压力已开始对本国货币汇率形成拖累。在欧洲，此次冲击让 2021 至 2022 年的天然气危机阴云再度笼罩，意大利、英国等高度依赖燃气发电的国家受影响尤为严重，而法国和西班牙因拥有更完善的核电和可再生能源体系，受到的冲击相对较小。

与之相反，中东、非洲部分地区和拉丁美洲那些仍能将石油顺利销往国际市场的石油出口国，有望借助油价上涨改善财政状况和国际收支。而出口受到限制或中断的产油国，包括海湾合作委员会（Gulf Cooperation Council）的部分成员国，其经济获益空间则会大幅缩水。即便霍尔木兹海峡恢复通航，高风险溢价和持续的不确定性仍可能抑制投资与经济增长。

战事也在重塑非能源类产品和关键生产投入的供应链。油轮和集装箱船被迫改道，推高了运费和保险成本，也延长了交货周期。海湾地区核心航空枢纽的航空运输受阻，不仅影响全球旅游业，也让国际贸易的复杂性进一步增加。

供应链

除大宗商品价格上涨外，各国、企业和消费者已开始承受供应链紊乱带来的连锁反应。全球约三分之一的化肥运输需经由霍尔木兹海峡，当前该运输通道受阻，引发了市场对食品价格上涨的普遍担忧。恰逢北半球春耕时节，海湾地区化肥供应中断，恐将影响全年农作物的产量和收成，进一步推高食品价格。

弱势群体将承受这场危机最沉重的打击。物价上涨时，低收入国家民众受到的冲击最大，因为食品消费在其总消费中的占比平均约为 36%，而新兴市场经济体这一比例为 20%，发达经济体仅为 9%。这意味着，化肥和食品价格的任何大幅上涨，都不仅是经济问题，更可能演变为社会和政治问题，尤其是在那些缺乏财政资源来缓解冲击的国家。

制造业所需的其他原材料也可能出现短缺或价格暴涨。海湾地区是全球氦气的主要供应地，氦气广泛应用于半导体、医学影像设备等各类产品的生产。印尼供应了全球约一半的镍矿 —— 锂电池的核心原材料，而该国加工镍矿所需的硫磺可能面临供应短缺。东非经济体高度依赖与海湾国家的贸易往来，以及来自海湾国家的侨汇，如今其服务出口需求下滑，物流遭遇瓶颈，侨汇规模也出现缩减。

若能源和食品的高价格态势持续，将进一步推高全球通胀水平。从历史经验来看，油价的持续大幅上涨往往会导致通胀攀升、经济增长放缓。长期来看，运输和生产投入成本的上涨会逐步传导至制成品和服务价格中。许多国家刚将通胀水平拉回目标区间附近，部分国家的通胀还具有较强的粘性，此次危机恐将让这些国家再次面临严峻的物价上涨压力。

通货膨胀和通胀预期

通胀的影响同样呈现非对称性。在亚洲大部分地区和拉丁美洲部分通胀水平原本相对较低的地区，能源和食品成本上涨将考验市场通胀预期的稳定性，尤其是那些货币汇率疲软、能源进口规模大的经济体。在欧洲，能源价格再度暴涨，将在当前民生成本高企的基础上雪上加霜，可能引发民众持续的涨薪诉求。在非洲、中东部分地区和中美洲的低收入国家，民众收入中用于食品消费的占比极高，食品价格上涨将带来严峻的社会和经济成本。

如果这些地区的民众和企业认为高通胀将长期持续，就可能在薪资谈判和产品定价中纳入这一预期，这会让各国政府难以在避免经济大幅放缓的前提下控制通胀冲击。因此，这场战事不仅推高了当前的通胀水平，还可能导致市场通胀预期脱离管控。

最终，战事也扰乱了全球金融市场的稳定。全球股市下跌，主要发达经济体和众多新兴市场的债券收益率攀升，市场波动性加大。与以往的全球危机相比，此次市场抛售潮目前仍处于可控范围，但上述市场异动已导致全球金融环境收紧。

金融市场

金融市场的冲击同样存在区域差异。在欧洲和众多新兴市场，债券收益率上升、信用利差扩大，推高了政府和企业的债务偿付压力，也让其再融资难度加大。在撒哈拉以南非洲，以及中东和南亚的部分低收入经济体，本就微薄的外汇储备和有限的市场融资渠道，让其在面对外部融资环境冲击时更为脆弱 —— 燃料、化肥和食品进口成本上涨扩大了贸易逆差，也对本国货币形成贬值压力，进一步加剧了这一风险。在中东及其他地区，高债务水平叠加金融环境收紧，可能会进一步推高债务融资成本。

与之相反，拥有深度国内资本市场的发达经济体，以及沙特阿拉伯、阿联酋（United Arab Emirates）等缓冲储备充足的大宗商品出口国，还有巴西、厄瓜多尔等拉美大宗商品生产国，即便无法规避高风险溢价的影响，也能更好地抵御市场波动带来的冲击。

上述传导渠道解释了为何中东战事对全球经济的影响兼具全球性和高度非对称性，也能说明为何同一场危机，对部分国家而言是贸易条件改善带来的利好，对另一些国家则是国际收支的重压，还让众多经济体再次面临民生成本攀升的困境。

当前，许多经济体的抗风险空间本就有限，却要应对如此复杂的危机外溢效应。诸多国家的债务水平已创历史新高，财政可持续性引发广泛担忧。

因此，各国制定适宜的政策来应对冲击、维持经济韧性，比以往任何时候都更为重要。各项政策措施需结合本国实际情况精准制定，外汇储备有限、财政调控空间狭小的国家尤需谨慎。

国际货币基金组织的作用

在这一关键节点，国际货币基金组织也在加大行动力度。我们正为成员国，尤其是最脆弱的成员国，提供政策建议和能力建设支持，并将在必要时与国际社会协同，为其提供金融援助。正如基金组织总裁克里斯塔利娜・格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）所言：“在这个充满不确定性的世界，有更多国家需要我们的支持，而我们始终在他们身边。”

本文首次刊发于国际货币基金组织博客。吉哈德・阿祖尔（Jihad Azour）、奈杰尔・乔克（Nigel Chalk）、阿尔弗雷德・卡默（Alfred Kammer）、阿贝贝・埃姆罗・塞拉西（Abebe Aemro Selassie）和克里希纳・斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）分别担任基金组织五个地区部门的负责人；皮埃尔 - 奥利维耶・古兰沙（Pierre-Olivier Gourinchas）、托比亚斯・阿德里安（Tobias Adrian）和罗德里戈・巴尔德斯（Rodrigo Valdes）则分别执掌研究部、货币与资本市场部和财政事务部。

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