为啥我不太喜欢香港保险的红利锁定

123456911

查理·芒格在谈及复利时留下过一句振聋发聩的忠告：“复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。”



作为深耕香港保险市场十余年的资深经理，见过太多客户在红利锁定功能前犹豫不决——这个被宣传为“市场避险利器”的功能，究竟是值得依赖的安全垫，还是会打断复利进程的“双刃剑”？结合香港保险的产品特性、市场规律与真实案例，今天我们就来拨开迷雾，聊聊红利锁定的真实价值。

首先要明确红利锁定的设计初衷。香港分红险的收益主要由保证收益、周年红利和终期红利三部分构成，其中终期红利占比往往随着保单年限增长而提升，却也存在波动性，保险公司有权根据投资情况调整甚至清零。

红利锁定功能正是针对终期红利的不确定性而生：理论上，客户可在市场向好时锁定部分红利，将浮动收益转化为确定的现金红利，待市场下行时规避损失；等投资环境改善后再解锁，让资金重新参与增值。这套逻辑看似完美，却暗藏一个致命前提——你必须精准预判市场拐点。

但现实是，普通人根本不具备预判系统性风险的能力。2008年华尔街金融危机爆发前，全球市场一片繁荣，内地正忙着迎接奥运、彰显国力，谁能预料到雷曼兄弟会一夜崩塌，美股、港股一年内暴跌近50%？

即便在专业投资圈，精准踏准市场节奏都是世界性难题。香港保监局的公开数据显示，2008年危机中，即便最资深的机构投资者也普遍亏损20%以上，而普通投保人的市场预判准确率更是不足5%。

退一步说，即便你侥幸预判对了一次危机，又能保证下次还能精准解锁吗？市场反弹的时机往往比下跌更难把握，很多人在低点锁定后，却在市场复苏初期迟迟不敢解锁，最终错过更大的上涨行情。

更关键的是，过早锁定红利本质上是在打断复利进程，这与芒格的投资智慧背道而驰。

复利的核心魅力在于“利滚利”的时间魔法，香港储蓄险之所以能实现长期年化6%以上的收益，正是因为保单资金在数十年间持续参与全球资产配置，通过跨周期投资平滑风险、积累收益。这就像滚雪球，雪球越大、滚动时间越长，最终的体量才会惊人；如果中途不断把雪球敲碎，取出一部分存起来，剩下的小雪球再滚，最终的成果必然大打折扣。

有客户曾说：“锁定红利是为了先把本金保住，心里踏实。” 但这种想法忽略了香港保险本身的风险对冲机制。香港保险公司的投资组合中，债券等固收类资产占比通常在30%左右，行情好时会提高权益类资产比例博取高收益，行情差时则加大固收资产占比，以此对冲股市波动风险。

同时，保险公司还设有“平滑机制”，用市场好年份的超额收益储备资金，在行情不佳时补足分红，确保长期收益稳定。数据显示，1997年以来，香港保险经历了11次全球危机，包括亚洲金融危机、互联网泡沫、新冠疫情等，但29年香港保险的老大个保C平均年化收益仍达6.06%，总回报率429%。在这样的机制保障下，盲目锁定红利来“保本金”，无异于画蛇添足。



更值得警惕的是，红利锁定后的真实收益数据往往被刻意回避。相信大家都看过香港保险的建议书，上面会详细演示不提取、减额提取、不减额提取等多种情况下的收益，但唯独很少有公司会清晰展示红利锁定后的长期收益。这并非技术上无法实现，而是因为锁定后的收益数据实在难看。

以某热门储蓄险为例，30岁男性投保10万美元、5年缴费，若不锁定红利，60岁时保单现金价值约为120万美元；若在40岁时锁定50%的终期红利，60岁时现金价值仅约85万美元，收益直接缩水30%。更尴尬的是，很多产品的红利锁定还有诸多限制，比如有的产品要等到第14个保单周年日才能锁定，且锁定后转换的现金红利年化收益率通常不超过2%，远低于保单整体的长期收益水平。

还有一种常见说法：“从锁定的红利中提取现金不会导致保单减额，对后期收益影响小。” 这话本身没错，但我们更要看到，不锁定红利的前提下，较晚提领且仅提取可套现红利，同样不会导致减额，效果完全一致。

香港保险的现金红利本身就支持“累积生息”或“按需提取”，如果只是需要临时用钱，直接提取现金红利即可，根本无需提前锁定。而且现金红利是已确定发放的收益，安全性不亚于锁定后的红利，却能让剩余资金继续参与终期红利的累积，何乐而不为？

可能有朋友会问：“难道红利锁定功能就完全没用吗？” 客观来说，它并非绝对的“废功能”，但适用场景极其狭窄。

仅针对两类人群可能有一定价值：一是临近退休，对资金流动性需求高、风险承受能力极低，需要确定性现金流的客户；二是保单已持有20年以上，终期红利占比极高，且明确预判未来几年有重大系统性风险（这种情况概率极低）。对于绝大多数普通投保人，尤其是为子女教育、养老规划等长期目标投保的客户，红利锁定功能完全没必要使用，反而会拖累长期收益。

作为资深从业者，见过太多因盲目操作导致收益受损的案例。有位客户在2015年A股股灾时恐慌性锁定了红利，结果当年香港保险的分红实现率普遍超过100%，产品甚至达到115%，他不仅没避开所谓的“风险”，反而错过了后续的市场反弹；还有位客户每隔几年就锁定一次红利，美其名曰“分散风险”，结果20年后保单收益比同期未锁定的客户低了近40%。这些案例都印证了一个道理：投资的本质是信任专业、敬畏周期，香港保险的核心价值在于长期、稳健、跨周期的财富积累，而不是让客户自己当“操盘手”频繁操作。

香港保监局近年来一直在规范分红险市场，要求保司公开分红实现率，就是为了引导客户理性看待非保证收益，关注长期稳健性而非短期波动。保C、友B等头部保司的储蓄型产品，近十年平均分红实现率都能稳定在高位，这背后是强大的全球资产配置能力和风险控制水平。选择这类靠谱的保司，信任其专业的投资团队，让保单资金在复利的轨道上持续运行，远比自己琢磨何时锁定、何时解锁更靠谱。

回到芒格的箴言，“除非万不得已，永远不要打断复利过程”。香港保险的红利锁定功能，恰恰是在非万不得已的情况下，人为打断了复利的进程。对于普通投保人而言，我们既没有精准预判市场的能力，也没有专业的资产配置经验，最明智的选择就是：选对一款长期稳健的香港分红险，足额投保后长期持有，尽量避免中途提取或锁定红利，让时间和复利发挥最大效用。

当然，每个人的财务状况、风险承受能力和人生规划都不同，是否使用红利锁定功能，也需要结合具体情况分析。如果你对自己的保单是否适合锁定红利有疑问，或者想了解不同操作对收益的具体影响，欢迎随时咨询。作为深耕行业十余年的资深经理，我会根据你的实际情况，用真实的数据和专业的分析，为你提供最中肯的建议。

投资是一场马拉松，而不是百米冲刺。香港保险的价值，在于帮你穿越经济周期、抵御市场波动，最终实现财富的稳健传承。与其纠结于红利锁定这样的“小操作”，不如把目光放长远，信任复利的力量，让时间成为你财富积累的最好朋友。

小安财富俱乐部，与你们一起进步，请点“在看”

作者：微信文章