香港保险:高净值客户跨境资产配置的明智之选

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近来，香港保险产品在金融市场中再度引发广泛关注。无论市场上是过度吹捧还是有意唱衰的论调，其根本目的往往在于攫取眼球、追求流量。

作为一名深耕金融行业、对香港保险有深度研究，并将其融入自身资产配置，且始终秉持长期主义的专业人士，我将在此分享一份基于客观视角的分析，而非单纯评判对错。

近年来，香港保险凭借其独特的体制优势和市场动能，已然成为我国金融开放策略中的核心环节。从《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）的持续深化，到跨境理财通的深入推进，再到大湾区保险服务中心的设立，以及数字人民币支付的创新应用，香港保险正迎来前所未有的政策红利与发展机遇。

香港保险：来自国家层面的肯定与支持

值得注意的是，中央党媒《经济日报》曾发表一篇题为《香港保险为何受全球热捧》的专题文章，这本身就印证了其在全球金融体系中的重要地位与吸引力。



在政策导向上，内地对香港保险业的扶持力度正不断增强，相关政策的实施进程也在加速。例如，2021年，《粤港澳大湾区跨境理财通实施细则》首次提出探索建立跨境保险服务中心；2023年6月，首个“粤港澳大湾区保险服务中心”正式启动，试运行香港保单的续费、理赔等后端服务。随后，2023年11月发布的《关于支持香港保险业在内地设立机构的指导意见》中，更是明确指出“支持符合条件的香港保险公司在大湾区设立分公司”。



高预期回报：并非虚构，而是深层逻辑支撑

不少人对香港保险宣传的年化5%、6%甚至7%的高预期收益率存有疑虑：这究竟是真实可触及，还是针对内地客户的“空中楼阁”？

我可以明确地告诉您，绝非如此。

接下来，我将从三个核心层面深入解析这一现象。



1、健全的监管体系有效杜绝虚假宣传。

香港保险业受到严格监管框架的约束，其中两份至关重要的指引是：GL16指引和GL28指引。



依据GL16指引，保险公司必须建立一套高效的分红保单管理体系。这包括对非保证利益分配进行公平性审核，定期审查分红实现率是否符合保单持有人的期望，并妥善解决股东与保单持有人等各方利益冲突。同时，保险公司还需向保单持有人全面披露分红政策、平滑机制及历史分红实现率等关键信息。

而GL28指引则强调，保险公司在编制利益演示文件时，所包含的信息务必充分、准确、清晰，且不带有任何误导性。



至于市场热议的七月份“限高”措施，这在一定程度上正是香港保险业监管局（IA）监管意图的体现。IA认为有必要设定一套统一的最低标准，以规范授权保险公司在销售参与式保单时，利益演示中所使用的预期回报率上限。这些上限的推出，旨在有效遏制过度激进的投资假设，促进保险公司间的良性竞争，并最终推动整个行业的稳健持续发展。

2、高预期回报源自多元化的全球资产配置。

我们所持有的分红保单，其底层资产配置主要分为以下三大类别：固定收益类（Fixed Income）、权益类（Equities）和另类资产（Alternative Investment）。



就固定收益投资而言，香港作为国际金融中心，不设外汇管制，全球近半数的跨境借贷及国际债务证券均以美元计价。各国主权机构、超国家债券发行方以及全球知名大型企业，都在此发行美元债券。



如上图所示，中国工商银行发行的美元债到期收益率高达6.135%，汇丰银行达6.215%，法国巴黎银行也有5.322%。这些债券普遍享有极高的信用评级，仅票息收益便能达到5%-6%。以某香港保险公司为例，其固定收益投资中，BBB级及以上的债券占比高达99%，这预示着极低的违约风险和极高的安全边际。在债券投资的行业分布上，金融行业占据了最大份额，正如我们前文提及的中国工商银行、汇丰银行、法国巴黎银行等发行的美元债券。紧随其后的是19%的政府机构债，其中自然包括了美国国债、中国国债以及部分欧洲国家债券。以美国政府债券为例，10年期收益率为4.406%，20年期为4.914%，30年期为4.899%。





上图可知，截至2024年12月31日，这家保险公司所管理的资产中，超过77%的比例都投入于固定收益资产。其中，北美地区占比43%，欧洲地区占比37%，亚太地区占比20%。因此，我们所持有的香港分红保单，其中60%-70%的资金都配置于这类投资级别的债券资产，且投资分布横跨多个地区和国家，普遍收益率在5%-6%之间。面对如此坚实的底层支撑，我们又有什么理由对保单的预期回报感到过度担忧呢？



尽管历经大萧条、互联网泡沫、次贷危机以及新冠疫情等全球性经济动荡，但整体投资大趋势始终保持向上。

此外，我们持有的保单中，另类资产也是一个不可或缺的重要组成部分。这包括了私募股权、对冲基金、风险投资、私募信贷、基础设施项目、农林地产等多元化类型。



以享誉全球的耶鲁大学捐赠基金为例，它就是另类投资领域的杰出代表。该基金以其重仓另类投资而闻名。1985年，被誉为“耶鲁财神爷”的大卫·史文森（David Swensen）接管基金后，他大胆放弃了不必要的流动性，长期侧重投资非传统另类资产，从而实现了显著的超额收益。在大卫管理该基金的20年间，其年化收益率高达12.6%。



诚然，另类投资伴随着较高的风险与复杂性，需要投资者具备深厚的专业背景，且通常要求大规模的资金投入，准入门槛相对较高，投资期限也往往长达7至10年甚至更久，正因如此，它才能够捕获可观的超额收益。而我想强调的是，香港各大保险公司正以前所未有的速度，积极布局并参与另类投资。



市场没有“常胜将军”，每年的资产表现冠军都各有不同。这充分说明，市场的主题与资金偏好会随着宏观经济环境、政策导向、利率周期等多种因素而持续演变。因此，长期“单押”某一种资产以求持续取胜的难度极大，其潜在的波动和回撤也可能超出普通投资者的承受范围。然而，当我们放眼全球，通过跨地区、跨资产类别、跨货币种类、跨经济周期进行多元化资产配置时，就能有效规避特定地区或市场因经济衰退、自然灾害或政治动荡给资产组合带来的冲击。这正是“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资智慧体现，也是投资香港保险与普通散户投资之间最显著的区别所在。

3、历史数据与客户实践充分佐证高回报的可行性。

在我服务的香港保险客户中，不乏七八年前乃至十多年前便已配置港险的早期投资者，他们如今正积极寻求复购或追加保额。他们之所以选择复购或加保，无非是因为已从香港保险中切实获得收益，实现了财富增值，并且对过往的分红表现感到满意，符合其最初的预期。

此外，香港保险公司普遍采用分红平滑机制。这种机制能在投资收益较好时，将部分利润进行储备；而在投资收益不佳时，则释放部分储备，以此有效平抑保单分红的波动性。



上述图表展示了香港某保司自1990年至2024年间的市场表现，其分红比例利率在逾30年间始终保持了相对稳健的态势。



即便在2022年美股和美债“双杀”的极端市场环境下，分红账户的投资收益率曾一度录得-7.73%，但当年度分配给客户的红利，却依然维持在6.00%的水平。

综上所述，在国家“双循环”战略与持续深化金融开放政策的共同推动下，香港保险已不再仅仅是一个简单的“投资选项”，而是正在升级成为一项重要的“战略资产”。

对于内地居民而言，理性地把握住这一政策红利，并结合自身的实际需求与风险承受能力，通过合法合规的途径配置香港保险，不仅是实现资产多元化配置的有效途径，更是参与国际财富管理的重要契机。

正如香港财经事务及库务局局长许正宇先生所强调：“香港保险业正以创新为翼，助力国家构建更高水平的开放型金融体系。”

在此背景下，香港保险的深层价值，远不止于账面上的数字收益，更在于其作为“超级联系人”所发挥的关键作用，为个人乃至国家的未来发展，创造出无限的可能性。

文章核心洞察：一览无余

简而言之，本文所阐述的核心观点概括如下：

香港保险业获得了中国政府的高度肯定与持续支持。香港保险所宣示的高预期回报，拥有稳固的底层资产结构与严谨的投资逻辑作为支撑。香港保险的可靠性已通过大量客户实例与翔实的分红数据得到多方印证。

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我们致力于根据每位客户独特的家庭结构、资产配置现状以及风险偏好，进行深入细致的分析。在此基础上，我们将为您量身定制一份既能满足您的个性化需求，又能实现全方位资产配置优化的合理方案。

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