香港保险6.5%收益率背后的三个数字陷阱:为什么90%的人都算错了账

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香港保险6.5%收益率背后的三个数字陷阱：为什么90%的人都算错了账

最近朋友圈又被香港保险刷屏了。

友邦刚推出的"环宇盈活"号称30年预期IRR达6.5%，各种自媒体都在喊"收益王者登场"。我看着那些精美的计划书，心里却有些不是滋味。

说实话，作为一个在这个行业摸爬滚打多年的人，我见过太多被数字迷惑的投资者。今天就来聊聊香港保险那些看起来很美的数字背后，到底藏着什么猫腻。
第一个陷阱：6.5%的"预期"到底有多预期？

你知道吗？当销售跟你说"预期IRR 6.5%"的时候，这个数字其实是建立在一个非常乐观的假设基础上的。

我拿到一份友邦环宇盈活的计划书，仔细研究了一下。以25万美金分5年缴费为例，第30年的退保价值确实能达到6.5%的复利水平。但这里有个关键问题：这是"非保证收益"。



什么意思呢？简单说就是保险公司觉得能达到，但不敢打包票。真实的收益取决于保险公司的投资表现，而这个表现会受到全球经济环境、股市波动、汇率变化等多重因素影响。

有意思的是，我翻了翻各家保险公司的分红实现率数据。友邦确实表现不错，2024年有62款产品公布了分红数据，不少产品的分红实现率达到了100%甚至更高。



不过这里要注意一个细节：分红实现率100%并不等于你的收益就是6.5%。这个实现率是相对于当初演示的分红金额而言的，而演示本身就是基于假设的。
第二个陷阱：回本时间的美丽误会

销售最爱说的一句话是："这款产品7年就能回本，比其他产品快1年呢！"

听起来很诱人对吧？但我要告诉你一个残酷的事实：前期的现金价值增长，很大程度上是通过压缩后期收益实现的。



你看这张对比图就明白了。环宇盈活确实在前40年表现更好，但40年后就被盈御3反超了。这就像是一场马拉松，前半程跑得快的选手，后半程往往会乏力。

更关键的是，7年回本这个说法本身就有问题。什么叫回本？是现金价值等于已缴保费就算回本吗？那通胀怎么算？机会成本怎么算？

我算了一笔账：如果你把同样的钱投资到年化4%的稳健理财产品上，7年后的价值是多少？再对比一下保险的现金价值，你会发现所谓的"回本"其实还差得远。
第三个陷阱：复利的魔法与现实的骨感

6.5%的复利确实很诱人。我们来看看这个数字的威力：



从这张图可以看出，4%和6%的复利在长期确实有巨大差别。但问题是，这个6.5%能持续多久？

我研究了一下香港保险市场的历史数据。2025年7月1日起，香港保监局将所有分红险的长期预期收益上限调整为6.5%。这意味着什么？意味着以前那些号称能达到7%甚至更高收益的产品，现在都要"降速"了。



监管为什么要这么做？说白了就是担心保险公司为了竞争而过度承诺，最终无法兑现。这从侧面说明了一个问题：6.5%这个数字已经是相当乐观的预期了。

换个角度看，如果6.5%真的那么容易实现，为什么美国和新加坡的储蓄险演示利率都比香港低？难道是他们的保险公司不够聪明？

答案很简单：不同地区的监管要求不同。美国和新加坡要求演示利率基于更保守的投资假设，而香港此前允许更激进的预期。现在香港也在向更保守的方向调整。
那些被忽略的隐性成本

说到这里，我想聊聊一个很少有人提及的话题：隐性成本。

香港保险的费用结构相当复杂。首年佣金可能占到保费的30%-50%，还有各种管理费、运营费等等。这些费用都会从你的保费中扣除，影响最终收益。



更要命的是汇率风险。美元保单看起来收益不错，但如果人民币升值呢？我记得2014年到2016年，人民币对美元从6.2贬到6.9，持有美元资产的人赚得盆满钵满。但2017年到2018年，人民币又升值到6.3附近，不少人的美元资产缩水了。

还有一个容易被忽略的成本：时间成本。香港保险通常需要持有15-20年才能体现出优势，这期间你的资金流动性几乎为零。如果中途需要用钱，提前退保的损失可能高达30%以上。
真实的分红表现到底如何？

我找到了一些第三方机构的数据，比如10Life对香港保险公司分红实现率的评分。



从这个评分可以看出，即使是头部保险公司，分红实现率也不是100%稳定的。而且这个评分还有一个问题：它主要基于过去5年的数据，而过去5年恰好是全球流动性宽松、资产价格上涨的时期。

未来会怎样？谁也说不准。美联储的货币政策、中美关系、全球经济增长前景，这些都会影响保险公司的投资收益。
香港保险的真正价值在哪里？

说了这么多"陷阱"，你可能觉得我是在黑香港保险。其实不是的。

香港保险确实有它的价值，但这个价值不在于那个看起来很美的6.5%收益率，而在于其他方面：

首先是全球资产配置的便利性。香港保险公司可以在全球范围内投资，这种分散化投资的能力是内地保险公司暂时无法比拟的。



其次是财富传承功能。香港保险在受益人安排、保单分拆、跨代传承等方面确实比内地产品更灵活。



再次是多币种选择。在人民币汇率波动加剧的背景下，持有一些美元资产确实有对冲价值。


如何理性看待香港保险？

我的建议是：把香港保险当作资产配置的一个组成部分，而不是追求高收益的投资工具。

如果你有以下需求，香港保险确实值得考虑：

需要进行全球资产配置，分散单一市场风险。有长期财富传承需求，希望资产能够跨代传递。希望持有一些美元等外币资产，对冲汇率风险。有足够的资金，不会因为购买保险而影响日常生活。

但如果你是冲着6.5%的收益率去的，我劝你三思。这个收益率充满了不确定性，而且需要承担相当大的流动性风险。
2025年的香港保险市场会怎样？

从最新的数据来看，香港保险市场依然火爆。2025年第一季度，新造保单数达到297万张，创下历史新高。



但我觉得这种火爆可能不会持续太久。随着监管趋严、收益率上限的设定，香港保险的"神话"色彩会逐渐褪去，回归理性。

未来的竞争焦点会从单纯的收益率比拼，转向产品功能、服务质量、风险控制等方面。这对消费者来说其实是好事，意味着产品会更加务实，风险会更加可控。
写在最后

香港保险不是洪水猛兽，也不是财富神器。它就是一个金融工具，有自己的优势和局限性。

关键是要理性看待那些看起来很美的数字，明白自己的真实需求，做出符合自己情况的选择。

记住一句话：投资有风险，保险也有风险。任何承诺高收益的产品，都要多问几个为什么。

毕竟，这个世界上没有免费的午餐，也没有无风险的高收益。



如果你已经决定配置香港保险，我的建议是：选择有实力的大公司，关注产品的功能性而不仅仅是收益率，做好长期持有的心理准备，定期关注分红实现率的披露情况。

最重要的是，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。香港保险可以是你资产配置的一部分，但绝不应该是全部。

理性投资，从认清数字背后的真相开始。
关于作者

苏江：在个人财富管理路上摸爬滚打多年，踩过股票、基金、房产等各种投资的坑，深刻理解资产配置的复杂性。现将技术思维应用于财富管理，专门为家庭提供：出海资产配置策略、香港保险优化方案、个性化养老规划。我的优势是既懂技术逻辑，又有实战血泪史。有投资困惑、保险疑问、养老焦虑的朋友，都欢迎联系我咨询。

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