低风险套利-场内货基ETF

王建新1

本篇重点介绍场内货币基金ETF的操作方法。
一、操作前的关键准备：确认券商佣金政策

免佣金确认

货币ETF交易需选择免佣金的券商（如东方财富对货币ETF免佣金，债券ETF部分免佣）。其他免佣券商示例：国金、华宝、银河（注：国金和银河2024年已取消免五政策，华宝仍支持免五开户，详见5月9日精华文章）。操作建议：联系券商客服确认货币ETF是否免佣及赎回到账时间。

二、套利原理与标的

本质利用场内交易价格与基金净值的偏差套利。

场内价格 > 净值（溢价）：场内卖出，场外申购。场内价格 < 净值（折价）：场内买入，场外赎回。

推荐标的

银华日利（511880）：价格变动型，规模大、流动性高，适合普通投资者。华宝添益（511990）：份额变动型，操作理解门槛较高。

三、三种套利方法详解


方法1：买入赎回（折价套利）

适用场景场内价格低于净值（如价格90元 vs 净值100元）。操作流程
场内低价买入ETF（如90元）。场外按净值赎回（如100元），赚取差价10元。

券商选择关键

华宝：仅支持511880，T+1日11:00到账。国金：支持所有货币ETF，T+1日13:30/14:45到账（偶有T+2风险）。



到账时间：大部分券商T+2到账（损失1天利息），仅少数支持T+1：避坑提示避免使用东方财富（T+2到账，损失利息）。

资金利用技巧

可用资金（未转银行卡）买入511880并赎回 → T+1到账后直接转出，避免资金闲置损失利息。

方法2：卖出申购（溢价套利）

适用场景：场内价格高于净值（如价格110元 vs 净值100元）。操作流程
场内高价卖出ETF（如110元）。场外按净值申购（如100元），赚取差价10元。

局限性

场外申购需T+2到账，利息损失明显 → 仅当溢价 > 1天利息时适用。

方法3：场内T+0价差交易

适用场景不熟悉场外申赎时，直接利用价格波动套利。操作流程
折价时买入（如90元）。溢价时卖出（如110元），当日T+0交易赚取差价。

附加收益

卖出后资金可买入国债逆回购，叠加隔夜利息收益。

四、套利时机与策略优化

时机选择

市场资金需求激增时（如北交所打新），货币ETF可能折价 → 逢低买入。注意：股市套利盘较多，价差修复快，需快速操作。

收益提升

综合运用三种方法，年化收益可从1%+提升至2%以上。

风险规避

参与北交所打新前，提前将资金转入账户并买入国债逆回购，避免当日价格波动被套利盘收割。

五、操作流程图示例（以华宝券商为例）

资金可用状态 → 买入511880 → 场外赎回 → T+1日到账（可取资金）

总结：场内货基ETF套利需关注券商政策、到账时效及价差波动。优先选择支持T+1赎回的券商（如华宝），聚焦511880标的，结合折价赎回与T+0交易增厚收益。市场机会稍纵即逝，需持续观察并灵活运用策略。

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