次贷危机时,为什么连货币基金也不安全

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说明，以下描述的都是美国的情况，中国的货币基金和美国的有些区别通常情况下，货币基金会被认为是非常安全的投资品种，安全性几乎和银行存款相同。在介绍原因之前，需要简单介绍一下什么是商业票据。商业票据通常是由企业发行的短期债务工具，到期期限一般不到90天。非金融企业会发行商业票据进行现金流管理，用这些短期资金来满足工资支付和存货周转的需要。所以，一般的制造企业都会发行商业票据进行现金融资，以维持日常运营，例如通用汽车（GM）和卡特彼勒（Caterpillar）。而包括银行在内的金融机构也会发行商业票据进行现金融资，以调整自己的流动性头寸或者向私营经济体提供贷款。货币市场基金的工作原理投资者将闲置资金投资于货币市场基金，之后，货币市场基金用资金购买商业票据。这一过程不只是制造企业等非金融企业基本的融资渠道，也是从事贷款业务的金融机构基本的融资渠道。次贷危机发生后的情况以雷曼兄弟为例，危机发生前，雷曼兄弟公司投资了大量的住房抵押贷款相关证券和商业不动产。随着房产价格的下跌和住房抵押贷款债务拖欠的增加，雷曼兄弟公司的财务状态开始恶化，同时在商业不动产投资业务方面也遭受了巨大的损失。于是，雷曼兄弟公司开始资不抵债，投资业务全面亏损，经营压力越来越大，最终破产。在雷曼兄弟破产时，雷曼兄弟发行的商业票据变得几乎一文不值。此时，持有雷曼兄弟的货币市场基金无法再为其储户支付与基金份额等额的现金。现在，假设你是这只货币市场基金的投资者，你知道它有义务随时满足你的提现需求，但是你也知道它已没有足够的现金来等额地偿付基金份额。那你会怎么做呢？与典型的银行挤兑事件类似，这只基金的投资者会取走现金，之后，另一只基金的投资者也会取走现金。在这种情况下，就会发生非常严重的货币市场基金挤兑，投资者争先恐后地将其资金从货币市场基金撤离。货币基金会很快跌破面值。


作者：微信文章