干货 | 浅析ETF基金托管运营实务

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今天晓赢从托管人角度介绍下ETF产品在估值核算环节应该关注的内容。由于ETF产品的特殊性、业务的复杂性，导致许多托管运营小伙伴在谈到ETF时常有疑惑，不知从何下手。本文将从ETF相关基础概念、产品托管及估值核算流程三个方面做介绍，希望对大家有帮助。

一、  ETF相关基础概念

ETF基金是公募基金的一种，主要特点是可在交易所上市交易、份额可变动的开放式基金。其次ETF是一种集合投资工具，以一揽子证券（标的物）跟踪特定的市场指数，以获取指数收益及降低交易成本为目的。

简单来说ETF产品包含以下特点：指数化、份额化、可交易。

指数化是指ETF投资股票、债券等一揽子资产以复制某种指数，跟踪指数变化并获取指数收益为目标；

份额化是指ETF实行份额申购份额赎回，以一揽子资产换取既定数量的ETF份额；

可交易是指ETF份额可以像交易所的股票、债券等一样进行交易。

根据跟踪指数的类型不同，ETF可以分为股票ETF、债券ETF、商品ETF、基金ETF、货币ETF等；

常见的为股票ETF，根据跟踪股票指数的不同又可以细分为宽基ETF、行业ETF、风格策略ETF及主题概念ETF。

ETF基金的申赎分为全现金申赎模式（常见为跨境ETF，商品ETF）

和部分实物+现金的申赎模式（跨市场股票ETF，单市场股票ETF）

联接基金：大部分ETF都有专门的基金进行跟踪也就是ETF联接基金，且只有ETF基金才有联接基金的概念。

ETF联接基金是将绝大部分基金资产投资于跟踪的ETF基金，紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。

ETF联接基金本质上是一种特殊的基金中基金。根据我国监管规定ETF联接基金持有目标ETF的市值，不得低于该联接基金资产净值的90%。

二、ETF产品托管前的准备工作

第一步：确认产品类型

首先我们需要知道即将托管的是支ETF基金，可通过以下方式了解：

①咨询管理人或者营销同事，确认是否为ETF基金。

②如果有基金合同，那么我们也可以从基金合同中找到一些关键字描述来辅助确认该产品是否为ETF产品

例如：搜索是否有 联接基金 的相关描述



查看“基金份额的申购与赎回”章节对于申赎的描述，如果有描述本基金的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价，具体详见本基金每个开放日公告的申购赎回清单。那就可以确定该产品为ETF基金。



第二步，确定ETF类型

确认了该产品为ETF基金后，下一步就需要确认该ETF基金的种类。一般我们以上市地点+成分券范围+成分券类型描述。例如：

深交所跨市场股票ETF、深交所单市场债券ETF、上交所沪港深股票ETF。

三、 ETF基金托管估值核算流程

确认完需要托管的ETF基金类型后，就需要针对对应类型ETF了解账务处理流程。

第一步，数据

ETF产品除了普通产品需要读取的交易、行情、资讯等数据外，还需要两个特殊数据，申赎交易和股票篮子。

不同市场，不同类型的ETF对应处理的数据文件不一样。可参照下表：



第二步，系统设置

ETF产品需要根据业务规则设置一些特殊内容，主要包括：

ETF产品参数：主要用来维护ETF类型，上市地点，最小申赎单位等；

ETF补票设置：主要用来维护成分券补票规则；

ETF结转设置：主要用来维护相关资金的结转。

同时，由于ETF业务相对复杂，需要借助ETF台账记录和计算相关数据。所以涉及的算法和参数会比较多，具体可参照对应系统的说明。

第三步，账务处理

ETF基金流程和普通产品流程差不多，同样主要为：读取原始数据、处理交易流水、账务处理。

重点关注账务处理，包括以下凭证：

①申购：

投资者以成分券（股票）+现金申购基金份额；

借方记录各成分券以及现金差额、现金替代等对价物；

贷方记录份额数据、损益平准金、以及预估的可退替代；



② 赎回：

投资者赎回基金份额，获得成分券（股票）+现金；

借方记录份额数据、损益平准金；

贷方记录各成分券以及现金差额、现金替代等对价物；



③各类款项结转

主要为现金替代、现金差额、退补款的结转，此业务与其他结转类业务类似。



金额来源于系统计算，结转日期根据ETF结转设置生成；

④补券业务凭证

记录可退替（预估的退补金额）转为退补款（应退退补款）



以上为今天分享的内容，实际上ETF基金的运营远难于文章所描述，后续我们会继续分享ETF基金运营实务内容，如您在阅读本文中有疑问，或者还想了解的内容，欢迎评论和私信。



作者：微信文章