香港保险股为何近期持续下跌

侬去斯

瑞银发布研究报告称：国务院第837号令《国务院关于对外投资的规定》并非单纯收紧境外投资政策，该项规定在实际执行中大幅提高了合规标准。

《对外投资规定》（国务院837号令）

1. 生效时间：2026年7月1日正式施行，对境外投资全流程的审批、备案实行监管。

2. 适用范围

监管对象：内地企业、机构及内地居民个人，全部纳入监管范畴。

投资范畴：凡是取得境外企业、资产的所有权、控制权、管理权及相关权益的行为，均认定为境外投资；明确将港澳台地区、境外金融市场纳入监管范围。

瑞银表示：该法规把以往零散的监管规则提升至国务院层面，搭建起覆盖投资全流程的全新监管体系，涵盖资金出境、交易架构、投资渠道以及备案要求。法规以居民个人身份作为适用判定标准，并非依照国籍划分，因此仅拥有香港或海外居民身份，也无法规避合规监管。

837号令并未禁止境外投资，只是抬高了合规准入门槛，针对资金来源、信息披露的审查会变得更加严格。



相关配套实施细则尚未正式发布

目前，申报要求、过渡期安排、自愿申报机制等具体细则均未落地。

业内预计，未来香港及海外金融机构将在合规审查中承担更重要职责，客户身份核验（KYC）、尽职调查的相关要求也会不断收紧。

证券领域：对居民境外投资的影响

1. 政策并未叫停境外投资，而是引导资金脱离灰色渠道，转向合格境内机构投资者（QDII）、沪深港通、理财通、基金互认、合格境内有限合伙人/合格境内投资企业（QDLP/QDIE）等持牌、限额管理的正规渠道。

2. 正规渠道在投资额度、投资标的、投资区域、交易规则上均有约束，实行闭环管理，个人无法无限期持有海外资产；个人每年5万美元的购汇额度，也不得用于资本类跨境交易。

3. 短期来看，居民海外资产多元化配置的需求会受到抑制、出现分流；中长期影响，则取决于正规渠道是否会扩容、相关产品是否会进一步丰富。




保险领域：对居民跨境投保的影响

跨境营销：严禁中介机构在内地开展线上、线下产品推广、销售咨询、方案解读等前置销售活动。

资金来源：严格核查投保资金来源，明确个人年度购汇额度，不得用于投资类香港保险产品。

MCV业务复杂性引发监管不确定性

香港MCV保险迟迟未能出台明确监管细则，核心原因在于产品本身的属性：

1. 产品同时具备保障功能与财富投资属性，两类属性边界模糊，难以清晰界定。

2. 保险底层资金采用全球多元资产配置模式，跨区域投资的特性，与新版境外投资条例产生监管交叉。

在具体监管措施落地前，香港保险股率先走低，也反映出市场预判未来MCV业务规模或将有所收缩。

2026.6.11

大湾通—峰火燎源





作者：微信文章