基金估值指标全解析(四):货币基金篇

醉于山水

货币市场基金采用摊余成本法估值，与其他类型基金的估值方法有本质区别，因此形成了一套独特的指标体系。这些指标专门用于衡量货币基金的收益水平、利率风险和估值偏离情况。本期我们将全面解析货币基金的专属指标。

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收益指标系列
1. 本日收益


本日收益是货币基金当天的收益总额，取自核算项目“收益分配_应付收益”的贷方发生额。这是计算所有单位收益指标的基础。
2. 单位份额成本


这是一个中间变量，不直接显示在估值表中，但被其他指标调用。它代表每份基金份额的实际成本，取值逻辑为：

若产品权益信息中维护了“单位成本”，则直接取该值

若无维护且份额为0，则取1

否则用（实收资本科目金额 + 实收资本_份额调整）÷ 实收资本数量

3. 本日收益转份额


用于日结型货币基金，当天收益自动结转成份额的数量。

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万份收益系列
1. 每万份收益


每万份收益是最核心的收益指标，表示每持有1万份基金份额当天能获得多少收益。计算公式为：

每万份收益 = round(本日收益 ÷ (实收资本数量余额 - 本日收益转份额) × 10000, 保留位数)

根据基金的单位成本不同，显示的名称会有所区别：

单位成本 = 1元：显示“每万份收益”

单位成本 = 100元：显示“每百份基金收益”

单位成本 = 0.01元：显示“每百万份基金收益”

这种设计满足了不同面值货币基金的展示需求。
2. 期间累计万份收益


期间累计万份收益统计一段时间内的累计收益，常用于节假日后的收益展示。计算公式为：

若估值日是节假日后第一个工作日：取节假日第一天至最后一天的“应付收益”贷方发生额之和 ÷ (节假日最后一天实收资本) × 10000

否则取本日每万份收益

同样，根据单位成本不同，会有“期间累计百份收益”、“期间累计百万份收益”等变体。
3. 每万份本年累计收益


每万份本年累计收益从年初1月1日起累计到估值日的每万份收益。计算时需考虑收益结转份额的影响。
4. 基金期间累计收益


基金期间累计收益是“应付收益”的累计发生额，用于计算后续的累计万份收益。

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年化收益率系列
1. 七日年化收益率


七日年化收益率是最常用的货币基金收益指标，反映最近7天的收益水平年化后的结果。计算时分两种模式：

日结模式（复利）：

七日年化收益率 = [(1 + R1/10000) × (1 + R2/10000) × ... × (1 + R7/10000)]^(365/7) - 1

月结模式（单利）：

七日年化收益率 = (最近7天的每万份收益之和) ÷ 7 × 365 ÷ 10000 × 100%

2. 自定义年化收益率


自定义年化收益率允许根据产品需求自定义计算周期，用于满足特定产品的收益展示要求。
3. 节假日七日年化收益率


专门针对节假日后的第一天计算，等于节假日最后一天的七日年化收益率。
4. 三十日/六十日/九十日年化收益率


将最近30天、60天、90天的收益年化，提供不同时间维度的收益参考。

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偏离度指标

货币基金虽然采用摊余成本法估值，但需要定期与市值法估值进行比较，监控估值偏离风险。
1. 偏离金额


偏离金额反映市值法与成本法估值的差异：

偏离金额 = 资产净值（市值） - 资产净值（成本）
2. 偏离度


偏离度是相对指标，衡量偏离程度：

偏离度 = 偏离金额 ÷ 资产净值（成本）

当偏离度过大时（通常为±0.5%），说明货币基金可能存在较大的估值风险，需要采取措施。

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期限与流动性指标
1. 投资组合剩余期限


投资组合剩余期限是货币基金利率风险的核心指标，计算公式为：

投资组合剩余期限 = Σ(各类资产的剩余期限 × 该资产的市值) ÷ Σ(各类资产的市值)

剩余期限的确定规则：

银行活期存款、清算备付金、交易保证金：0天

回购（正/逆回购）：计算日至回购到期日的实际剩余天数

定期存款、同业存单：计算日至协议到期日的实际剩余天数

中央银行票据：计算日至到期日的实际剩余天数

债券：计算日至债券到期日，但浮动利率债券以下一个利率调整日为剩余期限

2. 投资组合平均剩余存续期


投资组合平均剩余存续期与剩余期限类似，但浮动利率债券的存续期始终以最终到期日计算（而非下一个利率调整日），更能反映利率变动的长期影响。
3. 到期日在十个交易日以上的流动性受限资产占净值比


该指标统计流动性受限资产的占比，包括：

到期日在10个交易日以上的逆回购

到期日在10个交易日以上的定期存款

其他流动性受限资产

计算公式为：受限资产市值 ÷ 资产净值（市值）

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其他货币基金指标
1. 净值（成本）与净值（市值）


净值（成本）是摊余成本法计算的资产净值，净值（市值）是按市值法计算的资产净值，两者的差异即偏离金额。
2. 收益未结转前份额


收益未结转前份额指尚未进行收益结转的基金份额，用于精确计算每万份收益时的分母调整。
3. 货币基金投资金融工具占净值比


根据监管要求，货币基金需保持一定比例的高流动性资产。该指标统计现金、国债、央行票据、政策性金融债等资产的占比。
4. 现金、国债等占净值比


现金、国债等占净值比是流动性监管指标之一，计算公式为：

（现金资产净值 + 国债资产净值 + 央行票据净值 + 政策性金融债净值）÷ 组合资产净值
5. 现金、国债等及五日内到期资产占净值比


该指标在上述基础上增加了五日内到期的其他金融工具，更全面地反映基金的短期变现能力。

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小结

货币基金的指标体系围绕其特殊的估值方法和监管要求设计。每万份收益告诉您每天能赚多少钱，七日年化帮您比较不同基金的收益水平，剩余期限反映利率风险，偏离度则监控估值合理性。理解这些指标，有助于准确评估货币基金的投资价值与风险。

下一期，我们将聚焦基金的流动性风险指标，探讨如何评估基金的变现能力和应对赎回的能力。

敬请期待！




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