张兰家族信托被击穿,2亿香港保险得以保全!

愿为素心人

张兰的信托被击穿，而她通过信托设立的2亿港元保单却得以保全，这一事件引发了市场对财富传承工具法律效力与实操合规性的广泛关注。



事情的起因可追溯至2008年，张兰为俏江南引入鼎晖投资并签署对赌协议，约定若未能如期上市，则需回购股权。由于俏江南最终未能上市，触发了回购条款。此后，CVC资本接手俏江南大部分股权，并在后续经营中指控张兰存在虚假陈述，经仲裁后法院裁定张兰需向CVC支付约1.42亿美元赔偿金。



(来源:新加坡最高法院裁判文书2023SGHC(A)22)

为应对债务问题，张兰早年设立的家族信托成为执行目标。然而，新加坡法院在审查过程中发现，该信托虽名为“家族信托”，实则仍由张兰本人实际掌控——她频繁调动信托资金、随意处置资产，甚至在紧急情况下将资金转出，相关邮件记录也显示其对信托资产拥有绝对控制权。基于此，法院认定该信托并非真正意义上的信托，而是“虚假信托”或“代持安排”，因而不具备资产隔离功能，最终被“击穿”。

但值得注意的是，张兰通过该信托账户为儿子汪小菲投保的两份总值约3000万美元的香港储蓄分红保单，却未被纳入强制执行范围。原因在于：这两份保单的投保主体是信托公司本身，保费由信托账户直接支付，保单所有权和受益权均归属于信托，且投保行为发生在债务形成之前，整个流程符合合规要求。法院认定，此举是为了保障受益人（汪小菲）的长期利益，而非恶意转移资产以逃避债务。

张兰和CVC争论的焦点，是家族信托所在银行资金的实际拥有权。新加坡高等法院认定张兰是其离岸家族信托所在银行账户资产的实际所有人，因此同意了CVC提出的任命接管人的申请；张兰则认为，SETL受益人为她的儿子汪小菲及其子女，这笔钱和张兰无关，所以CVC无权接管。2014年-2015年期间，在没有证据显示受托人发出指令的情况下，张兰指示SETL的瑞信银行账户对外转出7笔资金，其中3笔转给汪小菲、4笔转到张兰的个人账户。有几笔张兰表示无法回忆起转账用途，而法官对这个解释并不买账，认为记不清300万美元巨额转账的用途不符合常理。



与前面7笔转账不同的是，用于支付保费的三笔转账：2015.3.3分别转出990万美元和604万美元两笔保费到宏利人寿保险账户、2015.3.4转出1,488万美元到全美人寿保险账户，合计3,000多万美金、约合2亿+人民币的保费，在程序上非常完备。



(来源:新加坡最高法院裁判文书2023SGHC(A)22)

张兰的家族信托壳公司STEL出示了汪小菲2015.2.13发出的，指示亚洲信托（Asia trust）投保3张Manulife宏利保险保单、投保1张Transamerica全美人寿保单的信函，并指定STEL是每张保单的唯一拥有者和唯一受益人。



(来源:新加坡最高法院裁判文书2023SGHC(A)22)

这一案例凸显了两个核心要点：

一是信托的有效性取决于结构设计与实际执行是否独立。信托的本质是“所有权转移”——一旦资产装入信托，委托人就应彻底放弃控制权，否则极易被司法机关认定为“名存实亡”。张兰的教训正在于此：她试图用信托“装门面”，却仍将其当作个人钱包使用，最终导致风险隔离失效。

二是香港保险作为资产保全工具的独特优势。香港保单不仅具备长期复利增值潜力（市场主流产品长期分红预期可达5%-6.5%），更重要的是其法律架构清晰：投保人、被保险人、受益人三者关系明确，且受香港《保险公司条例》及普通法体系严格保护。在合规操作下，保单现金价值和身故赔偿金可实现定向传承，不易被债权人追索。



此外，香港保险还具有多重功能：

- 多币种配置：支持美元、港元、英镑、欧元等多种货币，帮助高净值人群分散单一货币风险；

- 灵活传承机制：可通过“无限次变更受保人”“保单拆分”等功能，实现财富跨代传递；

- 隐私性强：保单信息受香港严格隐私法规保护，内地法院无法直接查询或冻结；

- 债务隔离属性：在投保资金来源合法、结构设计合规的前提下，保单权益可有效隔离个人或企业债务风险。

因此，对于高净值人群而言，家族信托仍是顶层财富规划的重要工具，但必须由专业团队设计并严格遵循合规路径；而对于中产及准高净值家庭，香港储蓄分红保单因其操作简便、法律结构清晰、兼具保障与传承功能，已成为实现资产保全与代际传承的高效选择。



关键启示是：无论是设立信托还是配置香港保险，都应“尽早规划、合规设立”，切忌临时抱佛脚。真正的财富安全，不在于工具本身多强大，而在于是否用对了方式、守住了规则。



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