香港保险收益“虚高”?从五大维度讲清真相

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近年来，一些内地保险从业者对香港储蓄分红险（以下简称“港险”）提出质疑，认为其演示收益高但难以兑现、保底收益低、红利不确定，存在误导成分。然而，站在专业投资顾问的角度，我们可以从资产配置、投资逻辑、风险控制、公司实力与监管机制五个维度，系统拆解这些“误解”。

1、底层资产对比：海外资产配置 vs. 人民币资产困境

当前，内地正面临“资产负债表衰退”——简单说，企业和居民都在降杠杆、缩支出，经济缺乏活力。受此影响，人民币资产的整体回报率明显下降：

l 房地产：高库存、低成交，价值持续下行

l 债券市场：利率下行，长期收益有限

l A股市场：波动大、缺乏持续性盈利



而反观港险，其底层资产主要投资于全球市场，包括：

l 美股、港股等成熟资本市场的优质企业

l 美债、港债等稳定收益的信用债券

l 甚至包括部分另类资产如REITs、不动产、基础设施等



全球资产配置带来更高的收益来源和更强的抗周期能力，这是港险长期具备4%-6.5%复利能力的根本原因。

2、投资结构逻辑：股票配置高 ≠ 收益虚高

不少人看到港险演示IRR高达4%-6.5%，就认为这是“虚高演示”。其实这是一个结构性差异：

无论内地还是香港，储蓄型保险底层资产一般包括：

债券：低风险，稳定回报（约2%-6%）

股票：高风险，高预期回报（长期6%-10%）

但差异在于：香港保险公司更敢于配置股票类资产，通常占比可达30%-40%，最高可达70%。而内地受监管限制，股票投资比例普遍在10%-20%以内。



这并不是激进，而是市场化资产配置的自然结果。而高收益本质上是建立在更高股权配置比例之上，是投资能力的反映，而非“收益做高”。

3、风险控制机制：高股比 ≠ 高风险

“股票占比高，是不是意味着风险也高？”这是一个很常见但误导的问题。

事实上，香港保险公司的投资是高度分散化的，其风险控制主要体现在以下几方面：

跨区域：不局限于香港本地，还包括美国、欧洲、亚洲等地市场

跨资产类别：股票、债券、另类资产等多元配置

跨经济周期：长期持有、动态调仓，穿越牛熊周期



此外，保险资金天然具备“长周期、低流动性”优势，非常适合配置波动性资产，从而实现“收益平滑”。保险公司通过“投资平滑机制”，使得港险分红处于一个相对稳定的区间。




这意味着，即使港险股票配置比例高，也不会带来高风险，而是通过专业资产配置把高波动转化为稳定回报。

4、公司实力背书：百年企业，穿越周期的能力

香港主流保险公司，如友邦（AIA）、宏利（Manulife）、安盛（AXA）、保诚（Prudential）等，都有百年以上历史，其综合实力、风控能力和投资管理能力，早已在长期经营中反复验证。

经历过两次世界大战

经历过亚洲金融危机、SARS、次贷危机、新冠疫情

多数公司仍能连续派发红利、不违约、不削减承诺



这不是简单的“宣传口号”，而是企业历史沉淀下来的品牌信用与履约能力的体现。在港险投资中，保险公司本身就是客户利益实现的最关键保障。

5、监管保障机制：分红兑现率每年公布，透明可查

有代理人质疑：“分红是非保证的，怎么相信它真的能兑现？”

实际上，香港保险市场有一项非常关键的监管制度——GN16条款。它要求：

每家分红保险公司必须每年披露“实际 vs. 演示”分红兑现率

公开数据需上报香港保险监管局，接受审查

客户可公开查阅产品兑现率表现



这一制度，使得分红险的兑现能力具备可量化、可验证的参考标准，让客户对保险公司是否“说到做到”有清晰认知。

举例：AIA的“充裕未来”产品，过去10年的红利兑现率普遍在88%-96%之间；宏利等公司的主力储蓄险也有相近表现。

领取各保险公司分红实现率数据加VX：

写在最后：收益真实，不等于无波动；长期坚持，才是真正价值

我们不能用**“刚兑思维”**去评估分红险的表现。港险不是银行定存，也不是一次性搏命投资，它是：

一种以长期为核心的复利工具

一种结合资产配置、保障功能、货币多元化的综合性金融产品

更是一种在波动中寻找确定性的理财方式

收益确实不保证，但收益并非不真实。

过去十年，港险用稳定的兑现率、稳健的品牌实力、公开透明的监管制度，一次又一次地验证了自己的长期价值。

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作者：微信文章