香港保险悲观演示背后的真相:为什么聪明人都在看这个数字

我放心你带套猛

香港保险悲观演示背后的真相：为什么聪明人都在看这个数字

最近遇到一个有趣的现象。几个身家过亿的客户找我做香港保险规划时，都提出了同一个要求：只看悲观演示的收益，不要给我看那些"美好"的预期数字。

这让我想起前段时间一个深圳的企业家朋友，他拿着友邦环宇盈活的计划书跟我说："苏江，你别跟我讲什么6.5%的预期收益，我就想知道最坏情况下能拿到多少钱。"

说实话，这种谨慎让我刮目相看。毕竟在这个充满不确定性的时代，能够直面最坏情况的人，往往才是真正的智者。
悲观演示不是"最坏预测"，而是监管的"压力测试"

很多人对悲观演示有个根本性的误解，以为这是保险公司预测的最糟糕结果。

其实完全不是这么回事。

悲观演示是香港保监局强制要求的标准化假设，目的是让你看清楚非保证收益可能的波动范围。就像银行要做压力测试一样，不是说银行真的会在这种情况下倒闭，而是要测试在极端环境下的抗风险能力。

香港保监局设定这套规则的逻辑很简单。过去几年，各家保险公司在演示回报率上竞争激烈，动不动就展示7%、8%的预期收益。客户看了心动，投保后发现实际情况差距很大，投诉不断。

为了维护香港保险业的国际声誉，监管层出手了。要求所有公司必须展示一个更保守的情景，让客户心里有个底。

说到这里，我想起一个细节。香港精算师协会制定的《最佳估算假设》，其实是基于数百年的经济模型预测。精算师用这些模型模拟了未来可能出现的各种投资情景。

预期收益取的是所有情景的平均值，也就是第50%位置。乐观情景取的是收益靠前1/4位，即第75%。而悲观情景，则是收益靠后1/4位，即第25%。

换句话说，理论上有75%的可能性，实际收益会比悲观演示更好。


数据说话：悲观vs预期，差距到底有多大？

拿友邦环宇盈活来举例，我们看看具体的数字差异。

以5年缴费、年缴10万美元为例，到第30年：

预期演示下，总IRR能达到6.5%，账户价值预期有261万美元。

悲观演示下，总IRR只有3.48%，账户价值约150万美元。

这个差距确实不小，相当于收益率被砍了一半还多。

更直观的是回本周期。预期演示最快7年回本，悲观演示要到第18年才能回本。

不过这里有个关键点很多人忽略了。悲观演示最大的价值，不是帮你预测未来，而是帮你评估自己的风险承受能力。

我经常跟客户说，如果悲观演示下的收益你都能接受，那这个产品对你来说就是相对安全的。如果悲观演示让你夜不能寐，那说明这个产品不适合你的风险偏好。
真正的关键指标：分红实现率

这里我要说一个很多人忽略的关键指标——分红实现率。

分红实现率显示了保险公司过往实际派发的红利与当时计划书演示数额的吻合度。一家长期保持较高实现率的公司，其演示数据通常更具参考价值。

友邦2024年公布的数据显示，75款分红产品中，62款产品公布了分红数据，最高分红率达到169%。这意味着实际分红超过了当初的演示。



做生意这么多年，我深知一个道理：看一个人靠不靠谱，不是听他说什么，而是看他过去做了什么。对于保险公司也一样。

历史分红实现率，就是保险公司的"信用记录"。
宏利vs友邦：悲观演示下的真实对比

前段时间给一个45岁的客户做方案，他准备了25万美金，想在宏利宏挚传承和友邦环宇盈活之间选择。

我们来看看两款产品在悲观演示下的表现。

宏利宏挚传承的保底IRR有0.57%，友邦环宇盈活的保底IRR只有0.25%。

从保底金额来看，保单前11年，友邦的保底金额更多。但12年往后，宏利的保底更多。

这个差异反映了两家公司不同的产品设计理念。宏利更注重长期保障，友邦更注重前期流动性。



客户最终选择了宏利，理由很简单：他更看重长期的确定性。
如何正确看待分红的不确定性？

创业这些年，我明白一个道理：世界上没有绝对确定的事情，连银行存款都有通胀风险。

这个世界上最大的确定性，就是世界充满了不确定性。

分红不确定性其实反映了一个根本问题：你是要确定性还是要收益性？

就像投资一样，国债收益确定但回报有限，股票回报可能很高但波动巨大。香港保险的分红产品，本质上是在确定性和收益性之间找平衡。

我的建议是：

如果你完全不能承受任何不确定性，那就选择保证收益部分更高的产品，比如太保金如意，保证收益能达到1.5%。

如果你能接受一定波动，那就关注保险公司的历史分红实现率和投资管理能力。


悲观演示的实用价值

说到实用价值，悲观演示其实是个很好的财务规划工具。

比如你计划用香港保险做养老规划，那就用悲观演示来测算：如果收益真的这么低，你的养老金够不够用？

如果悲观情况下都能满足基本需求，那这个规划就是相对稳健的。如果不够，那就需要调整保费或者配置其他产品。

前面提到的那个45岁客户，我们用悲观演示给他做了"567"提取方案。从第6年开始，每年提取17500美元到100岁。

即使在悲观情况下，到他80岁时也能累计提取61.2万美元，是本金的2.45倍。而且保单里还剩26万美元可以传承给子女。

这样的规划，让他心里有底。

不同年龄段的选择策略

年龄不同，对悲观演示的关注点也不一样。

30-40岁的年轻人，更应该关注产品的长期增长潜力。即使悲观演示下收益不高，但时间够长，复利效应依然可观。

45-55岁的中年人，需要平衡增长和稳定。悲观演示帮你评估最坏情况下的退休保障是否充足。

55岁以上的人群，更应该关注保证收益部分。毕竟时间不多了，稳定比增长更重要。
全球资产配置的视角

很多人买香港保险，不仅仅是看重收益，更看重的是全球资产配置。

香港保险是多元化配置的，一份保单就能实现跨资产类别、跨地域、跨货币投资。大多数保单都以美元为保单货币，在当前复杂的全球经济环境下，持有一定美元资产有助于平衡风险。



从这个角度看，即使悲观演示下收益不高，但作为资产配置工具的价值依然存在。
财富传承的考量

高净值客户关注悲观演示，还有一个重要原因：财富传承。

香港保险可以设置第二持有人和第二受保人，原持有人身故后，保单可以按照自己意愿传给指定家人，避免保单变成遗产被分割。

即使在悲观情况下，这个传承功能依然有效。而且保单还有分拆功能，可以分别传给不同的家人，每份保单的价值比例由自己设定。

这种私密性和灵活性，是其他投资工具很难提供的。
写在最后

认知是最终的护城河。

理解悲观演示的真正含义，不是为了让你害怕，而是为了让你做出更明智的决策。

保险配置只是众多资产配置工具中的一个。它只能解决它本来应该解决的问题，而不是万能的理财神器。

资产配置要跨地域、跨币种、跨区域，这个原则永远不会错。香港保险只是你资产配置中的一部分，不是全部。

最重要的是，选择适合自己风险偏好的产品。如果悲观演示下的收益你都能接受，那就是好产品。如果让你焦虑不安，那就算预期收益再高，也不适合你。

毕竟，投资最大的风险，不是市场波动，而是超出自己承受能力的焦虑。



记住，时间是最好的朋友，焦虑是最大的敌人。

选择一个让你安心的方案，然后耐心等待时间的馈赠。这才是理财的真谛。
关于作者

苏江：在个人财富管理路上摸爬滚打多年，踩过股票、基金、房产等各种投资的坑，深刻理解资产配置的复杂性。现将技术思维应用于财富管理，专门为家庭提供：出海资产配置策略、香港保险优化方案、个性化养老规划。我的优势是既懂技术逻辑，又有实战血泪史。有投资困惑、保险疑问、养老焦虑的朋友，都欢迎联系我咨询。添加微信，每日限定3人免费定制香港保险计划书。

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