香港保险6.5%时代的真相:为什么内地客户疯狂涌入背后的深层逻辑

寒郁轩良

香港保险6.5%时代的真相：为什么内地客户疯狂涌入背后的深层逻辑

说到最近的香港保险热潮，你可能已经听过无数次"炒停售"的故事了。不过今天我想跟你聊的，不是那些营销噱头，而是这场热潮背后真正的逻辑。

刚刚公布的数据让人有点震惊：2025年第一季度，香港保险新单保费达到934亿港元，创下了24年来的季度新高。这个数字意味着什么？相当于去年全年保费的近一半，而且增长幅度高达43.1%。

更有意思的是，虽然官方这次没有公布内地客户的具体数据，但按照以往三分之一的占比来算，内地客户在第一季度至少贡献了超过300亿港元。这背后到底发生了什么？
冰火两重天的利率差距

你知道现在内地保险的预定利率跌到什么程度了吗？1.75%！这是1997年以来的最低水平。

传统型保险从2.5%降到2.0%，分红险保证利率上限降到1.75%，万能险上限更是只有1.0%。这种下调的频率越来越快，从最初的8%一路跳水到现在的"1字头"。

与此同时，香港保险的长期预期IRR却能达到6.5%。这种巨大的利差，就像是两个不同的世界。



说实话，当我第一次看到这个对比时，也被震撼了。4%和6%的复利差别，在长期来看简直是天壤之别。这就是为什么那么多人愿意跑到香港去买保险的根本原因。
6.5%是怎么做到的？

不过你可能会问，香港保险凭什么能做到6.5%的收益？这不是天方夜谭吗？

其实答案很简单：全球化投资策略。

香港保险公司有一个内地公司无法比拟的优势，就是可以进行全球资产配置。他们的投资组合通常是这样的：

75%配置权益类资产，主要是全球优质股票和基金，这部分能带来8%左右的长期回报。剩下25%配置固收类资产，比如美债，提供4%左右的稳定收益。

简单算一下：8% × 75% + 4% × 25% - 0.5%（管理费用）= 6.5%



这里有个关键数据：过去10年，标普500的年化收益是9.78%，过去100年是7.45%。所以8%的权益类资产回报并不是空中楼阁，而是有历史数据支撑的。
分红实现率的真相

当然，说到分红险，大家最关心的还是分红实现率。毕竟预期收益再高，如果实现不了也是白搭。

好消息是，香港主流保险公司的分红实现率表现还是相当不错的。友邦2024年公布的数据显示，75款分红产品中有62款公布了分红数据，最高分红率达到169%。



不过这里要提醒一下，169%听起来很吓人，但这是个别产品的表现。大部分产品的分红实现率在90%-100%之间，这个范围是比较合理的。

换个角度看，即使按照90%的实现率来算，6.5%的预期收益打个九折，也有5.85%，依然远超内地保险的收益水平。
不只是收益那么简单

说到这里，你可能觉得香港保险就是个高收益的投资工具。但实际上，它的价值远不止于此。

首先是货币配置的问题。现在很多高净值客户都有境外投资的需求，但对境外市场又不够熟悉。香港保险提供了一个相对简单的美元资产配置方式。



从数据上看，美元保单占比高达81.8%，这说明大家对美元资产的需求确实很强烈。

其次是税务优势。这个话题比较敏感，但确实是很多人考虑的因素。香港保单的赔偿款免征个人所得税，分红部分目前也是按照免征在执行。相比之下，炒港美股都要依法缴税，这个对比就很明显了。

还有就是财富传承的功能。香港保险在这方面的设计确实比较灵活，可以实现一些内地保险难以实现的功能。
渠道变化的启示

有个细节很有意思：从渠道结构来看，银行渠道占比43%，经纪渠道36%，代理渠道只有17%。

这个数据颠覆了很多人的认知。在内地，代理人渠道通常是主力，但在香港，银行和经纪渠道反而更重要。

这说明什么？说明香港保险市场更加成熟，客户更加理性。他们不是被代理人"忽悠"去买保险，而是主动通过银行或专业经纪来配置资产。


新产品的亮点

最近各家保险公司都在推新产品，其中友邦的"环宇盈活"算是比较有代表性的。

这款产品有几个亮点：首先是灵活性，支持保单拆分，可以根据需要分批提取。其次是传承功能，可以指定保单暂管人，还有第二受保人选项。



不过最吸引人的还是它的收益表现。以0岁宝宝5年缴费50万美元为例，长期持有的预期IRR能达到6.5%左右。


中短期产品的机会

除了长期储蓄分红计划，现在还有一类中短期高保证储蓄产品特别火。

这类产品的特点是收益100%保证，不用担心分红实现率的问题。比如某些产品5年保证IRR能达到3.8%，甚至有些产品2年就能回本。

对于保守型投资者来说，这类产品确实很有吸引力。毕竟在内地银行定期存款都破1%的情况下，能锁定3%-5%的美元收益已经很不错了。
理性看待风险

当然，说了这么多优点，也要理性看待风险。

首先是汇率风险。大部分香港保险都是美元计价，如果美元贬值，实际收益会受影响。

其次是流动性风险。虽然保险可以退保，但早期退保会有损失。如果你的资金可能需要灵活使用，就要慎重考虑。

还有就是理赔的便利性。虽然香港保险的理赔流程比较清晰，但对于内地客户来说，跨境理赔确实会增加一些麻烦。
监管环境的变化

值得注意的是，香港保监局今年7月1日开始实施新的演示利率指引，港元产品上限6.0%，非港元产品上限6.5%。

这个政策的出台，其实是为了规范市场，避免过度夸大收益预期。从长远来看，这对行业健康发展是有好处的。

不过这也意味着，未来新产品的演示收益可能不会像以前那么"激进"。所以如果你真的有配置需求，现在可能是个不错的时间窗口。
写在最后

回到最初的问题：香港保险到底好不好？

我的答案是：对于有境外资产配置需求、追求长期稳健收益、注重财富传承功能的高净值客户来说，香港保险确实是个不错的选择。

但如果你只是被高收益吸引，没有考虑清楚自己的实际需求和风险承受能力，那就要慎重了。

毕竟，任何投资都有风险，保险也不例外。关键是要根据自己的实际情况，做出理性的选择。

说到底，934亿港元的季度新高，反映的不仅仅是市场的热情，更是投资者对多元化资产配置的迫切需求。在全球经济不确定性增加的背景下，这种需求只会越来越强烈。

不过记住一点：无论选择什么产品，都要基于充分的了解和理性的判断，而不是盲目跟风。毕竟，适合别人的不一定适合你，最重要的是找到适合自己的配置方案。
关于作者

苏江：在个人财富管理路上摸爬滚打多年，踩过股票、基金、房产等各种投资的坑，深刻理解资产配置的复杂性。现将技术思维应用于财富管理，专门为家庭提供：出海资产配置策略、香港保险优化方案、个性化养老规划。我的优势是既懂技术逻辑，又有实战血泪史。有投资困惑、保险疑问、养老焦虑的朋友，都欢迎联系我咨询。

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