香港保险新成员—指数型万用寿险(IUL),有何特点?

侬去斯

这个月香港保险市场最近迎来一位重磅“新成员”——指数型万用寿险（Indexed Universal Life, 简称IUL）。

香港保监局与金管局已正式将其纳入监管框架（归类为C类“长期相连”业务，即投连险的一种），这意味着这个在欧美等市场已风靡多年的产品，终于在香港“持证上岗”了！

而港险市场上，目前万通首款IUL——万X鼎峰指数万用寿险（APEX）率先上线，指数选择除了常见的标普500指数外，还独家提供市场罕有的纳斯达克100指数和标普高盛黄金超额回报指数选择，且有乘数加持，更添收益倍数。三个指数分别代表美国大盘股、科技风向标和黄金投资回报，意味着客户可以在稳健增长、积极进取和风险对冲这三种策略之间灵活配置！

这篇文章，我们就来一起揭开IUL的神秘面纱，看看它有何独特魅力，又需要注意些什么。

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IUL是什么？

简单来说，IUL是一种将保单账户收益与特定股票指数（如标普500指数）表现挂钩的万能寿险产品。

它与传统投连险或单纯追踪指数最大的区别在于：它设置了保底利率（Floor）和封顶利率（Cap）。



-保底利率： 通常设为0%，意味着即使挂钩指数下跌，你的账户价值也不会亏损。

-封顶利率： 设定一个上限（例如10%或11.7%），意味着即使指数大涨，超出封顶部分的收益也不会计入账户。

-中间区间： 如果指数涨幅在保底和封顶之间（例如涨了7%），账户就按实际涨幅（7%）结息。

这种“下有保底，上有封顶”的设计，正是IUL的核心卖点。

它巧妙地迎合了投资者“既不想承担本金亏损风险，又想分享股市增长红利”的需求，堪称“攻守兼备”的策略。在低利率环境下，这种特性让IUL在美国等市场迅速崛起，成为主流寿险产品之一。

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IUL登陆香港

过去，香港也有保险公司尝试开发类似IUL的产品，但由于监管归属不明确，往往只能包装成“不含投资成分”的万用寿险。

这种模糊地带对保险公司和客户都存在潜在风险，比如产品具体如何挂钩指数、保底/封顶利率是多少等关键信息无法写入合同。



如今，香港监管机构正式为IUL“正名”并设定规则，意义重大。

明确规定IUL属于C类（投连险），销售人员必须持有香港5号牌，即投资相连长期保险牌照。

而且鉴于其复杂性，IUL目前仅面向“专业投资者”销售，即个人及其配偶合计资产需达800万港元或等值外币的人士才能买。

这类产品所有的费用，包括前端扣费、管理费、退保手续费等，都必须清晰写入合同，并充分提示投资者这些费用会显著影响实际回报。

产品运作机制和相关风险也必须充分披露。

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IUL的优势

就像任何金融产品一样，IUL也有其鲜明的优势：

1、清晰透明

账户化运作，收益直接挂钩公开指数，费用写入合同，运作机制相对分红险的“黑匣子”更清晰。

2、攻守兼备

保底机制（通常0%）提供下行保护，封顶机制（如10%+）捕捉上行机会，适合风险偏好中性的投资者。

3、收益“落袋为安”

收益采用“月度点对点”等方式定期结算，结算后的收益就锁定在账户中累积生息或可提取，稳定性相对更高，不像终期红利那样会波动。例如，苏黎世新推出的「瑞骏万用寿险计划」就采用了月度结算机制。

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IUL的劣势

1、早期扣费较高，回本需时

保单早期有各种费用扣除（如销售费用、风险保费、管理费等），账户价值累积较慢，需要几年时间才能回本。客户看到的账户收益（Crediting Rate）不等于实际投资回报率（扣费后）。

2、关键参数“非保证”

保底利率、封顶利率甚至管理费，通常都不是终身保证的。它们的设定依赖于市场利率环境和挂钩指数的波动性，保险公司未来有权调整。

3、存在失效风险

IUL需要持续缴费或账户内有足够价值来覆盖保障成本。如果长期投资收益不佳或费用扣除过高，账户价值可能耗尽，导致保单中途失效，这是传统终身寿险或分红险没有的风险。



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写在最后

香港IUL的开放，为高净值人群（专业投资者）配置美元资产提供了一个兼具保障与潜在收益的新工具。

IUL核心魅力在于“市场下跌时有保底，市场上涨时有可观增长”。“保底”源于保险公司把保费的绝大部分（例如95%）投资债券等固定收益类投资，产生稳定利息，来支付保底利率和各项保单成本；“增长”源于保司用剩下的一小部分钱（例如5%）购买挂钩指数的金融衍生品，例如与标普500挂钩的看涨期权，以极小的成本，捕获了增值潜力。

本质上，IUL就是一份由保险公司专业打包、并进行长期管理的零售化“期权投资组合”，把机构级的投资智慧，转为个人可轻松投资的财富管理工具

其“保底+封顶”的机制独具特色，清晰透明的运作也是一大亮点。苏黎世等巨头的快速入局也印证了市场的看好。

然而，我们也要清醒认识到IUL的“另一面”：早期扣费高、关键参数非保证以及潜在的失效风险。这些都需要投资者在持5号牌顾问的指导下，仔细阅读合同条款，充分理解产品特性后，再根据自身风险承受能力、财富规划目标做出审慎决策。

香港IUL市场才刚刚起步，它能否复制其在海外的成功，我们拭目以待。但有一点可以肯定：了解产品的全貌，把握其优劣势，是做出明智选择的第一步。



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作者：微信文章