劝退,跟风买香港保险的人

内托体头

文  |  LIANGYAN

01.

HONGKONG- INSURANCE

香港保险成为财富新锚点



飞驰的动车上，掠过东莞常平与樟木头——这两个曾因直通香港的铁路而繁荣的镇街。

我们聊起香港的变迁。地理阻隔与信息鸿沟曾催生无数商机，滋养众多行业。如今，壁垒加速消融。“所有差异，终将被时间填平。”我们黄先生感叹道。

“那么，香港真正的‘护城河’还剩哪一道？”我问。

“金融的差异化，”他答道，“核心在于货币优势与跨境流动性。这是国家赋予香港最坚实的支撑，也是其区别于内地最深、最不可替代的壁垒。”

香港国际金融中心的根基，也正源于此：资本的自由流通、高度开放的金融市场、背靠中国内地，联通世界的独特货币体系。

因此，金融业，尤其是保险业，成为当下香港最具生命力、最能彰显这一“护城河”价值的领域。

几年前，我便明确将香港保险作为工作版图，躬身入局。

金钱永不眠，财富的暗面，是源源不断的焦虑，在经济增速放缓，前景存在不确定性的当下，部分人在寻找抵御周期波动，规避风险的同时，还能实现资产增值的路径！如何对冲货币风险？海外资产如何配置？如果实现资产增值？

高净值人群需求清晰，现实却充满挑战：利率持续下行、A股牛短熊长、楼市深陷调整……焦虑层层叠加。

此时，作为国际金融中心的香港，提供了一种解决方案。多元货币选择、全球资产配置、潜在超额收益——这些诉求，似乎都能在香港保险产品中找到回应：

投入一张储蓄保单，6年后，每年可提取约6%-7%的保单价值，持续至百岁。剩余价值，还可传承后代。

这听起来极具吸引力。许多财富难题，仿佛都能通过香港保险“一站式”解决。

然而，对于内地投资者而言，这款跨境金融工具，真的如此完美无缺吗？

02.

HONGKONG- INSURANCE

香港保险的本质是什么？



就如很多已经买了香港保险的人，也只是简单认为冲着“收益比内地保险高”。

认清本质：香港保险绝非“高收益内地险”的简单升级版。

对内地投资者而言，香港保险它首先且核心是一种 受香港法律管辖的离岸资产，真正意义上能解决高净值人群财富管理需求。

内地保险普遍以人民币计价。而香港保险则以美元资产为底层支撑，并普遍支持多币种（如美元、港币、人民币、英镑、澳元等）配置。真正做到资产多元化、分散货币风险 。

一句话概括： 香港保险的本质，是为具备相当资产规模、寻求多元化全球配置、并能理解其跨境法律与货币特性的高净值人群，提供的一种“离岸财富管理与传承工具”。

换言之，您的资产规模越大、全球化配置需求越强、对离岸资产特性认知越深，配置香港保险的潜在价值与必要性才可能真正显现。它并非简单的“收益升级版”，而是资产门槛、风险认知与需求层次都截然不同的解决方案。

03.

HONGKONG- INSURANCE

分红险的收益来源：钱生钱的逻辑



有朋友问：保险公司，凭什么能把握的钱放大几十倍甚至几百倍给我？这是不是骗局？

我们来拆解保险公司承诺长期收益的“魔法”，

1.  本质是“负债经营”：

简单理解：你买的保单，就是保险公司的“欠条”。它承诺未来几十年要连本带利（体现为收益）还给你。

这和你存银行类似：你的存款是银行的负债，银行要付利息。保单是你的资产，保险公司要“付息”（保单收益）。

2.  高收益的秘密在“底层资产”：

为什么预期收益能比存款高？核心在于钱投去哪了，以及能投多久。

保险公司收了你的保费（特别是长期的储蓄/分红险），就拥有了长期、稳定、巨额的资金。这笔钱就是它的“弹药”。

3.  钱主要投向两大战场：债与股也就是两大类资产固定收入类资产+权益类资产。

分红险由保底➕浮动收益构成。

债券，也就是固定收入类资产。

债券 (稳底盘)：比如美国国债、优质公司债。特点：到期还本付息，相对安全。但收益受利率影响大。

过去两年美元狂加息，30年美债收益率飙到4%以上，对保险公司简直是“捡钱窗口”！为啥？安全、期限长、收益可观，正好用来支撑保单里“保证收益”那块硬骨头，为保单的保证收益“兜底”。

但清醒点：就算美债4%+，也远远填不满现在主流分红险宣传的7%长期预期！这里有个硬缺口 (2%-3%)。

所以必须靠一定比例的权益类资产补上。包括全球股票、基金、房地产信托(REITs)、私募股权等。它们的特点：波动大、风险高，但长期潜在回报上限也高得多，把它理解为提供收益的“天花板”。

在1802年到2012年这个历史区间，按照沃顿商学院教授杰里米·西格尔（JeremySiegel）的研究，扣除通胀后，股票的年复合收益率达到了6.6%。长期债券紧随其后，为3.6%。这就是保险公司敢瞄着更高收益的底气——持有并运用股票的长期增长魔力。

4.  核心能力：资产与负债匹配

这可不是简单的“低买高卖”。保险公司最核心的功夫，是让投资组合 (资产) 的风险、收益、期限，完美契合未来要付给客户的承诺 (负债)。

香港保险的优势牌：背靠国际金融中心，资金进出自由，有能力在全球市场捕捉机会，除了香港本土，资金主力布局美国、欧洲和亚洲，充分参与：美股、欧债、亚洲增长...等市场，投资工具也更丰富。

5.  7%预期怎么来的？(简化模型，看懂逻辑)

假设保险公司这么干：

75%的钱投向权益类 (目标长期回报≈8%)

25%的钱投向固收类 (目标回报≈4%)

算个账：(75% * 8%) + (25% * 4%) = 6% + 1% = 7%

再扣掉运营成本 (比如0.5%)，净收益≈6.5%，这就和当前主流产品的“长期预期收益”对上了。

⚠️ 关键提醒： 这只是极度简化的模型！实际投资复杂得多，市场会波动，比例会调整，收益是预期而非保证 (除了一小部分白纸黑字的保证收益，让保单持有人保本不会亏损)。

6.  监管与透明化：GN16是关键护城河

自2017年香港保监局颁布的「指引十六」(GN16)，要求各大保险公司强制晒成绩单： 保险公司官网必须公布过去5年分红保单的实际派息记录和“红利实现率” 。

强制披露：保司必须公布过去5年分红实现率

算法透明：需说明红利计算方法

数据追溯：建立可验证的派息记录

买了多少？实际分了多少？一目了然！

GN16是理解香港分红险价值与的黄金钥匙。买之前，务必查清楚你看中的产品及其所属公司的历史实现率！这是检验保险公司投资能力和承诺兑现度的硬指标。

总结来说：保险公司承诺几十年收益，靠的不是“印钱”，而是精密的负债管理 + 全球化的资产配置能力 + 对“债打底，股冲锋”策略的长期驾驭 + 严格监管下的透明度。

香港保险的“高预期”源于：资金自由、工具丰富、能全球捕捉更高收益机会的优势，当然，核心风险也在于其权益投资的波动性和长期经济环境的不确定性。

香港政府的GN16提供的实现率数据，让保险公司没了遮羞布，必须真实展现各家保险公司，过往的水平，给客户承诺的考卷是不良还是及格与优等？  看懂底层逻辑，查清历史表现，才是理性决策的关键。

04.

HONGKONG- INSURANCE

7%的预期收益：现实还是画饼 ？



若您在2018或2019年投保过香港分红险，可能记得当时宣传的长期预期收益约为6%，而非当前的7%。近年主力产品则普遍宣传70-100年的远端收益可达7%甚至7.2%。

短短五年，香港保险公司的投资能力实现了集体飞跃？

答案是否定的。天下没有免费的午餐。在预期收益提升约1%的同时，港险的保证收益也在悄然下降，从约1%降至不足0.5%。

基于资产与负债匹配原则，这反映了底层配置的集体转向：增加权益类资产占比以博取更高浮动收益；减少固收类资产占比，同步降低保证收益。

这也引发了新疑虑：更高的权益占比意味着更大的波动性。为何香港保险公司在产品设计上越发激进？

不过，港府也不会任由画饼。

目前香港保险颁布了“限高令”，从2025年7月1日起，全香港的分红保单演示利率上限从7%➕统一下调，不得高于6.5%。



来源：香港保险业监管局

注意：这不是未来实际的收益被限制，是画的饼被限制。 并不会影响保险公司所分发的分红保单的实际回报。  但是不可以用高于6.5%画饼吸引投资者,避免虚高收益误导客户，而实际回报上限仍取决于险企投资能力。

对于有投资经验的人来说，标普500指数应该并不陌生。它涵盖了500家美国顶尖上市公司，这些公司的总市值约占美股市场的80%，被视为投资的黄金标准。

过去10年，标普500的年化收益是9.78%，过去100年，是7.45%。



所以哪怕只是最保守地定投指数，保险公司也有希望拿到权益类资产8%左右的收益，从而实现分红险长期7%左右的大饼。

按道理，如果由专业资管团队，进行积极主动的投资，还有机会拿到更高的年化收益，比如10%。

这部分超出预期的收益，还能通过分红平滑机制，匀给行情不好的年份，保持分红实现的稳定。所以从精算角度，无论是6%，还是7%，都是一个相对合理的假设，有着过去几十年资本市场的历史数据打底。

但是，过去不能代表将来。所以真正的问题是，未来几十年，美股还能继续涨吗？



(来源网络：美联储资产负债表与标普500的走势图)

这张图的两根线，分别代表着美联储资产负债和标普500指数。

在大部分时候，股市行情与货币流动性通常呈现强相关性。股价指数上涨的动能，来自于货币超发。

通俗地说，美联储放水，常推升美股上涨。只要美元霸权延续，美联储周期性的量化宽松政策，就能持续为美股提供上行动力。

在此预期下，香港保险描绘的长期收益图景，具备坚实的精算基础。它理论上能帮助客户对冲放水带来的通胀（美元通胀率约2%），并分享货币宽松就是我们说的放水，催生的财富增长红利。

这种模式能否持续？关键在于两点：

1.  美元霸权是否稳固；

2.  美联储是否会改变当前有效的宽松政策导向。

答案见仁见智。也正因未来的不确定性，分红险的收益是“预期”而非“保证”——它无法像保本理财那样承诺固定的6%-7%回报。

目前，美国仍是全球经济实力最强的国家，其资本市场吸引力毋庸置疑：全球顶尖企业优先赴美上市，国际资本也持续涌入美股。

在美联储长期放水背景下，若不主动配置权益类美元资产，个人财富将被超发货币稀释。对于需要分散风险、进行全球配置的高净值人群，这种财富缩水的威胁真实存在。

这时候再来理解港险，它就有了比较独特的价值：一款低门槛的美元资产配置工具。

再强调：购买香港保险，切勿仅被“7%”吸引！

更高的预期收益伴随更强的潜在波动。演示中7%+的回报，基于“100%红利实现率”的理想假设下，也需要70-100年的超长持有期才能实现。普通保单持有人能否坚持如此之久？

如果只单一想着未来收益“7%”而投保，忽视其“长期性”和“非保证性”，持有数年后可能因现实回报与预期不符（感觉“货不对板”）而仓促退保，导致亏损。这是部分跟风投资者可能会存在的误区。

我一直会为我的客户真实强调看回现实回报率：多数分红险第10年内部回报率（IRR）通常在2%-3%，第20年多在4%-5% 。在当前内地降息环境下，这样的中长期收益已很有竞争力了。

要透彻理解产品机制，做好长期投资与预期管理。不盲目跟风！

05.

HONGKONG- INSURANCE

港险收益为何“全球领先”？



（LIANGYAN 根据网络资料整理仅供参考）

为何香港能“独占鳌头”？

若归因于“香港保险最成熟、投资能力最强”，仅为表层解释。我们找出新加坡和美国来对比下。

先看新加坡：监管限制是主因。过去，新加坡保险主要服务本土客户（多配置新币保单）。基于资产与负债匹配原则，其分红险需配置大量新币资产（主要是低收益率的新加坡国债）。新加坡保险协会因此决定调低演示性投资回报率预期。

自2021年7月1日起，新加坡所有新售分红险的演示回报率下调：乐观情景从4.75%降至4.25%，悲观情景从3.25%降至3.00%。新加坡保险公司需按监管要求的演示收益设计产品并配置资产，而非在完全市场化竞争中比拼预期收益率高低。

香港：监管干预较少，配置自由度更高。 同时，港币与美元挂钩且无外汇管制。因此，最具吸引力的美元资产——香港美元保单占据主流。在充分市场竞争下，催生了当前7%的预期收益水平。

（注：新加坡在定期寿险领域具有全球竞争力，这是监管引导成功的另一例证。）

再看美国，美国分红险收益为何相对较低？

美国的分红险利率：3.8%-5%；美国分红险市场竞争不充分，说白了优等生们不卷。香港保险市场超过80%的保费集中在寿险（尤其是储蓄险），竞争白热化。 而在美国，寿险保费约占保费总额的三分之一。不卷就没有做大蛋糕的动力！

再看，美国的投资者太多持有美元资产的工具可选，比分红险更便捷的渠道（如直接购买股票、基金、ETF）配置权益类美元资产，所以分红险的独特优势相对弱化。

除了分红险，近年来，在美国和新加坡市场表现突出的是指数型万用寿险（IUL），其收益与股市指数（如标普500）挂钩，也能提供长期6%左右的演示收益。这么好，适合我们吗？且看门槛：

美国指数型万能寿IUL门槛：需证明和美国有强联系（如美国账户/房产/ 签证等），否则无法投保。

新加坡指数型万能寿IUL门槛：资金来源审查/政z敏感人物审查等强制披露等。

内地居民而言，这些门槛都是要衡量的点！

06.

AIA Multi-Currency

分红如何实现：

如何让"纸上红利"落袋为安？



了解收益来源后，我们探讨收益如何实现：香港分红险的收益如何派发与领取？

传统上，香港分红险分为两大类：英式分红（UK Approach）与 美式分红（US Approach）。

香港分红险的收益实现，就像经营一家企业：

英式分红 = "激进扩张型"企业（利润再投资，追求长期市值增长）

美式分红= "稳健现金流型"企业**（利润分红，注重即时回报）

一、英式分红（保额分红）——"利滚利"模式"，变现难但复利强"

收益不直接给现金，而是转化为保额增长（类似"股权增值"）

长期复利效应更强，但流动性较差！

优势：资金利用效率高，长期潜在累积价值可能更高。

劣势：流动性相对较差。早期（如前10-20年）若将增加的保额折现提取，通常需承受一定退保折价（Surrender Penalty），例如100%的保额可能仅能兑换80%的现金价值。

分红类型和方式：

复归红利（Reversionary Bonus）：年度派发，直接增加保额（保证或非保证部分），参与后续分红。

终期红利（Terminal Bonus）：于特定保单年度（如理赔、退保、周年）派发，每年宣告，可升可跌，流动性最低，潜在回报补偿最高。

二 、美式分红（现金分红 ）—— “落袋为安‘模式

收益直接派发现金，可自由支配

流动性好，但长期复利效应较弱

优势： 现金落袋为安，流动性好。

劣势： 整体资产增速可能较慢。

分红类型和方式：

周年红利（Cash Dividend）：年度派发现金，可选择领取或留存生息（通常有保证利率）。

特别红利/终期红利（Special/Terminal Dividend）：类似英式的终期红利，于特定时点派发，非保证，宣告制，流动性差，潜在回报高。

近年来，为追求更高预期回报，港险产品普遍增加终期红利/分红的占比，利用其更长的投资期限和更激进的策略来提升潜在收益。

当然，并非所有客户都偏好高风险高回报。因此，最卷的港险也很懂客户需求，提供红利锁定及解锁功能。

一般在保单生效一定年限后（如15年），客户可将部分已宣布的红利锁定，将其投资策略从权益类转向更稳健的固收类资产，获取较低但更稳定的回报。部分产品，可选择在市场预期不好的时候锁定红利，市场回暖后解锁继续滚动增值！

一句话总结：

英式分红靠"退保/理赔"变现，美式分红可"直接提现"，但都要注意时间成本和折价风险！

实操领钱这样最划算：

1、短期资金需求（3-5年）

优选美式分红产品

投保满3年后每年提取周年红利（即时到账无折价）

2、长期财富增值（15年+）

锁定英式分红产品

持有满15年启用"红利锁定"

将浮动收益转为保证收益后分步减保

3、紧急资金周转

使用保单贷款功能（利率5%-6%）

避免提前退保造成本金损失

4、终身现金流规划

采用"566"等固定领取模式

（例：5年缴费期，第6年起每年领取总保费6%，终身领取）

5、资产传承规划

暂不领取任何红利

通过身故赔偿金实现免税传承

（香港保单免征遗产税）

⚠️关键提醒

前10年实际IRR通常仅2-3%，到6%需要30年以上；勿被超长期演示收益迷惑；

持有美元保单建议开立香港银行账户，避免汇率损耗；

投保前务必查阅公司近5年分红实现率（需＞95%）

注：具体产品规则可能存在差异，建议咨询专业顾问制定个性化方案。

06.

AIA Multi-Currency

总结：理解价值，理性配置



正如瑞·达利欧在《原则》中的深刻洞见：“痛苦+反思=进步”。市场波动带来的不仅是阵痛，更是资产重新布局、优化配置的契机。

因此，在当前环境下，选择香港保险尤需理性决策：必须透彻理解其本质，审视它能否真正助力您及家庭实现需求，而非盲目跟风。

支撑香港保险业的核心优势在于三大支柱：

百年淬炼的资管智慧；

国际金融中心的独特制度与法治红利；

庞大且稳定的长期资金池。

正是这些优势，使其得以在可控风险下，捕捉全球增长机遇，为投资者提供穿越周期的稳健长期回报。

君子生非异也，善假于物也！ 期待本文助你更全面、深入地认识香港保险这一长期财富管理工具，善用其力，成就长远目标！

【声明】本站内容数据和资料来源官网，文章内容仅为个人研究、探讨，不做任何专业性建议、邀约、销售等。







扫此添加我

作者：微信文章