年金为什么又火了?

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市场的不确定性大幅上升，确定性的价格正在重新被估值。

年金，这种过去被嫌弃“又保守、又不赚钱”的产品，现在却在美国高净值人群、保险渠道、理财规划中重新走红。发生了什么？

   其实，它没有变好，是市场变了。

01

过去，年金为什么“遭人嫌”？

先来回顾一下为什么很多人曾经觉得年金不值得买，甚至买了后悔。

1️⃣收益低，限制多

年金被设计成确定性收益产品，或者至少是“保底收益、有限上涨”的结构。保险公司通常会用以下两种方式控制波动：

收益上限 (Cap): 比如一些挂钩S&P 500的产品，年度收益封顶在5-6%；
参与率 (Participation Rate): 即只按市场上涨的一部分计算回报，比如大盘涨10%，按照6%的参与率，年金只拿到6%的增长。

这意味着：在过去十多年美股牛市中，年金回报普遍低于指数，错过了上涨红利。

根据LIMRA的数据，2010~2021年间，典型FIA（固定指数年金）的年均复合收益为4%～5%；而同期S&P 500年均回报接近11%。

所以，很多买年金的客户在几年后比较时发现：早知道不如直接买指数。

2️⃣ 流动性差，退出成本高

年金产品普遍有退保费用，前5～10年退保都可能损失本金或收益。

这在面对以下情况时尤其令人抓狂：

    家庭突发需要用钱；
    市场出现高回报投资机会；
    个人财务计划变动。

这使得年金不像普通投资账户，可以随时赎回或调仓，自由度低。

3️⃣ 使用策略不当，收益体验差

年金并非适合所有人，也不是任何时间都能买：

    年纪太轻买年金，意味着锁定太久，资金使用效率低；
    额度太小，成本占比太高，拉低整体收益；
    购买目的不清晰，只是“听说能保底、还能赚”，抱着投资增长的心态买年金，长期看难免失望。

总的来说，在一个持续上涨的市场中，年金的所有劣势都会被放大。

02

现在，年金为什么又火了？

我们换个角度看：过去年金“不好”，是因为市场太好。
但今天，市场的“确定性基础”正在瓦解，年金的价值开始重新被定价。

宏观视角：美国“高负债换高增长”逻辑，正在遭遇挑战

过去15年，美股之所以长牛，其背后有几个关键动力：

    财政赤字扩张：政府大规模举债、发钱、搞基建；
    货币超宽松：零利率、QE、加息节奏温和；
    全球资本流入：美元地位稳固，全球买美债、美股；
    科技红利释放：AI、信息技术、创新医药等技术密集行业拉动增长。

但到2024年，这套逻辑开始出现临界点信号：美债利息支出超过GDP增速

根据美国财政部数据：2023财年，美国联邦政府利息支出达到约8800亿美元；同年美国GDP增速仅为2.5%左右；而10年期美债收益率一度攀升至4.8%-5.0%。

这意味着，美国政府每年光是利息成本，都比经济增长还快。
从企业的角度看，这就像一家公司，利润增速3%，却要付5%的利息——典型的现金流困境前兆。

国债供给激增，市场吸纳能力存疑

美联储缩表，外国持仓下降，美国政府仍然要发新债填旧债。

这造成两个问题：

    国债收益率居高不下，压制股票估值；
    资本开始转向短期资产，加剧股市波动。

增长驱动消退，投资人信心下滑

AI行情虽热，但美国整体经济增长引擎却越来越靠近“财政刺激 + 投机创新”，基础并不稳。

投资者开始担心：

    企业盈利是否可持续？
    美国政府是否最终会提高税率？
    美元还能长期保持强势地位吗？

新的大环境下，“确定性”开始值钱了

1️⃣ 年金的“保底+增长”结构，重新被青睐

    保底0%，下跌不亏；
    指数上涨，设有封顶（如5%-6%）；
    部分产品附加长期护理、养老收入等现实刚需功能

对很多40-60岁中产家庭来说：如果投资不再能年年赚两位数，那至少先保证我退休以后不缺钱。

2️⃣ 当前是“低估定价”窗口期

保险公司年金的定价，一般基于过去2-3年的利率平均水平，以及过去更长时间的回测模型。

近几年利率暴涨，年金收益结构还未完全调整，反而变成“便宜买确定性”的好时机。

例如多款MYGA（固定年金）当前可锁定5.0%-5.5%的复利，高于CD利率；一些FIA产品提供终身收入保障 + 累计红利累加，在退休现金流规划中非常有吸引力。

3️⃣ 心理账户重估：稳定现金流 > 投资“跑赢大盘”

当市场不确定性高、投资焦虑增强时，人的心理也会发生变化：

    熊市中“越跌越买”很难做到，年金反而帮你锁定现金流；
    相比“可能赚很多但也可能亏”的产品，年金提供有边界的预期，更容易安心。

特别是对于中年人和接近退休的人群，年金不再是“赚多少”的工具，而是“我确定能拿多少”的确定性。

03

哪些人适合考虑年金？

人群	考虑年金的理由
45-60岁的中产	希望提前锁定退休后现金流、对股市不再完全信任
资产50万美元以上家庭	不想承担长期下行风险，部分资产“锁定安全区”
赡养老人/供养子女责任	无法承担未来现金流断裂，年金可当作保障池
看重传承与税务规划	结合信托、终身寿险与年金，定向安排未来现金流

所以，年金不是突然变好了，是世界变了：

过去，年金是“保守”、“低效”、“锁钱”的代名词；
今天，年金代表的是 “稳定”、“防守”、“确定性溢价”。

不是所有人都需要年金，但在一个波动增强、估值收缩、税率上行、福利紧缩的预期下，年金重新成为合理资产配置中的一环。

理财的世界，确定性越少，确定性越贵。

如果你也对年金产品感兴趣，或者想了解具体结构、费率和适用场景，欢迎留言，我会分享近期可选产品与规划建议。

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