香港保险全解析:内地客户如何做出明智选择?

123456911

点击蓝字关注我们
在财富的赛道上，中产渴望实现阶级跃升，而New Money则希望沉淀为老钱。然而，金钱带来的不仅是物质富足，还有源源不断的焦虑。

高净值人群的困扰：

如何对冲货币风险？

对外投资应如何合理配置？

每年复利7%是否真的可行？

当下的投资环境：

利率持续下行。

A股市场牛短熊长。

楼市困在周期波动中。
焦虑感层层叠加，财富管理变得愈发复杂。

香港保险的吸引力：
作为国际金融中心，香港保险以多元货币、全球投资、超额收益为卖点，似乎能一站式解决大部分财富问题。例如，投入500万，6年后每年可领取6%-7%的收益，直至100岁，剩余部分还可传承给后代。

但香港保险真的完美吗？
对内地客户而言，这款跨境金融工具是否如宣传般理想？市面上的回答大多含糊、套路，甚至存在事实性错误。

「买对港险」系列文章：
为此，我们特别推出「买对港险」系列，首篇将带您深入了解香港保险的产品内核与底层逻辑。后续还将涵盖「海外资产」「产品对比」「港险误区」等主题，从多角度为您答疑解惑。

话不多说，让我们直接进入正题。


香港保险是什么？

许多人对香港保险存在误解，认为它仅仅是收益高于内地保险的产品。然而，香港保险与内地保险在多个方面存在显著差异。
1. 保险制度差异

香港保险是香港保险公司依据香港法律和监管框架推出的产品，受香港法律管辖。对内地客户而言，香港保险属于境外资产，具有独特的法律和税务优势。
2. 货币类型差异

内地保险均为人民币资产。

香港保险多为美元资产，并支持多种货币投保，能够满足内地客户资产多元化配置的需求。

3. 客户认知差异

并非每个人都适合香港保险。近年来，香港新单保费中超过80%流入储蓄性质的终身寿险，平均每张保单保费超过30万美元。香港保险的客户群体逐渐趋于高净值人群。简而言之，财富越多，越适合考虑香港保险。

分红险的收益从何而来？

将资金投入香港保险，保险公司为何能承诺未来几十年的长期收益？这与银行存款类似：储户存款是银行的负债，银行需支付利息；保单是客户的资产，同时也是保险公司的负债，因此保险公司每年需向客户支付一定收益。
1. 收益来源与资产配置

分红险的预期收益高于银行存款，主要得益于以下两点：

资金存放时间长：客户资金长期锁定，为保险公司提供了稳定的投资基础。

底层资产配置不同：保险公司收到保费后，通过自身投资部门或外部专业资管公司进行投资，保单到期或理赔时再将收益返还给客户。

2. 资产与负债的匹配

保险公司需在风险、收益和投资期限等多方面实现资产与负债的匹配，这是一项复杂的任务。资金主要投向以下两类资产：

债券：固定收益类资产，到期还本付息，但收益受利率环境影响。



例如，过去两年美元加息周期中，30年美国国债收益率较高，为保险公司提供了良好的配置机会，可用于为保单保证收益兜底。


权益类资产：包括股票、基金、房地产REITs、私募股权等，以净值增长获利，风险较高但收益潜力大。

3. 长期收益的逻辑

研究表明，1802年至2012年，扣除通胀后：

股票年复合收益率为6.6%。

长期债券为3.6%。

黄金仅为0.7%。

香港保险凭借其金融中心的资金自由度，在全球市场进行资产配置。通过合理的资产组合，实现7%的复利收益并非难事。
4. 收益计算示例

假设：

权益类资产长期回报率为8%。

固收类资产回报率为4%。

75%配置权益类资产，获得6%浮动收益。

25%配置固收类资产，获得1%收益。

扣除0.5%的保险公司费用成本，最终长期预期收益率为6.5%，与主流分红产品宣传相符。

5. 监管透明度

2017年，香港监管实施「指引十六」（GN16），要求保险公司官网公布过去5年分红保单的红利实现率、派息记录及分红计算方法。了解这些数据，也就掌握了香港保险的核心逻辑。



真有7%的收益吗？

2018-2019年，香港分红险的预期收益约为6%，而如今主力产品的远端收益已提升至7%以上，甚至70年、100年的预期收益高达7.2%。
1. 收益提升的背后

这一变化并非源于保险公司投资能力的大幅提升，而是由于保证收益从1%左右缩水至不足0.5%。

资产配置调整：基于资产与负债对应原则，香港保险的底层投资策略发生偏转，增加权益类资产以博取更高浮动收益，同时减少固收类资产，导致保证收益降低。

2. 激进设计的动因

更多权益类资产意味着更高的波动性，为何香港保险公司仍选择激进的产品设计？

市场竞争：预期收益高的产品更受欢迎，一家公司成功后，其他公司纷纷效仿。

精算假设：标普500过去10年年化收益为9.78%，过去100年为7.45%。即使保守定投指数，保险公司也有望获得8%左右的权益类资产收益，从而实现分红险长期7%左右的预期收益。

3. 收益的稳定性

专业资管团队通过积极投资，可能获得更高的年化收益。超出部分可通过分红平滑机制，在市场行情不佳时保持分红稳定。
4. 未来收益的不确定性

美股走势：未来收益取决于美元霸权的延续性及美联储货币政策的变化。

经济背景：尽管美国经济目前强盛，资本市场吸引力大，但未来仍存在不确定性。这也是分红险无法提供保证收益的原因。

5. 港险的独特价值

在美联储长期放水的背景下，若不参与权益类美元资产配置，资产价值可能被稀释。因此，香港保险成为低门槛的美元资产配置工具，为投资者提供了多元化的财富管理选择。

香港保险为何全球领先？

新加坡分红险的预期收益普遍为4%左右，美国保险公司收益一般在2%-6%，均不及香港保险。
1. 新加坡市场的限制

监管限高：新加坡保险主要服务本土客户，新币保单居多。

资产配置：基于资产与负债匹配原则，固收资产多配置新币政府债券。由于新加坡国债收益率走低，保险协会调低了演示性投资回报率。

产品开发：新加坡保险公司按监管要求开发产品和配置资产，市场竞争程度较低。

2. 香港市场的优势

监管宽松：香港监管干预较少，港币与美元挂钩且无外汇管制，美元成为资产配置首选。

市场竞争：美元保单占据主流，香港保险配置更多美元资产，在激烈的市场竞争中“卷”出了7%的预期收益。

3. 未来监管趋势

近期有传言称，香港监管将限制预期收益竞争。根据流传文件，未来美元保单的预期收益可能限制在6.5%以下，港币保单限制在6%以下。
4. 理性看待预期收益

长期积累：演示的7%收益需70-100年的超长期积累，短期内难以实现。

实际收益：多数分红险第10年的IRR仅为2%出头，第20年也很难超过5%。

投资建议：在投资前，务必了解产品原理，做好预期管理，避免被停售消息冲昏头脑。

5. 美国市场的特点

市场份额：美国寿险仅占总保费的三成左右，当地人更倾向于直接参与权益类美元资产配置。

产品创新：近年来，美国市场推出指数型万用寿险（IUL），收益与股市指数挂钩，长期收益演示可达6%左右。未来我们将深入分析其运作逻辑。

分红如何分配？——英式分红与美式分红的区别



香港分红险的收益发放方式主要分为英式分红和美式分红，两者在分配机制和流动性上存在显著差异。
1. 英式分红：保额分红

分配方式：分红以保额形式发放，类似于进取型企业家将利润用于扩大再生产。

优势：资金利用效率高，未来潜在收益更多。

劣势：流动性较差，前10年或20年将保额折现时可能存在折损（例如100%保额可能仅能兑换80%现金）。

2. 美式分红：现金分红

分配方式：分红以现金形式发放，类似于保守型企业家将利润存入现金账户获取利息。

优势：收益落袋为安，流动性强。

劣势：资产增速较慢，长期收益潜力较低。

3. 终期分红 / 终期红利

分配方式：在特定保单年度派发，保险公司每年重新宣告金额，可升可降。

流动性：仅在理赔或退保时才能提取，流动性较差。

投资策略：由于流动性低，保险公司对这部分资金的投资策略更为激进，预期回报相对更高。

4. 近年趋势

终期分红占比增加：为追求更高预期回报，香港保险普遍增加终期分红 / 红利占比。

红利锁定功能：为满足不同投资偏好，香港保险设立红利锁定功能。通常在保单15年后，客户可指定一定比例红利不再参与权益类投资，转而投入固收类资产以获取稳定回报。

总结

港险分红险的本质是在权益类资产的高收益与固收类资产的稳健性之间寻求平衡，满足客户多样化的资金需求和投资偏好。它既可以提供15-20年封闭期的分红基金用于财富传承，也能作为年化收益4%以上的稳健型工具，或是低门槛配置美元资产、分散风险的手段。

香港保险公司凭借金融中心的规则优势和丰富经验，通过分红险帮助客户捕捉资本市场机会，实现可观回报。希望本文能帮助大家更清晰地认识港险，后续我们将继续深入分析，以客观立场呈现资产配置的真实情况。

-END-
本人具有多年理财规划经验的私人理财管家，现时已经帮助多数家庭达成财务健康，百位朋友达成财务自由的私人财富管家，相信在我们的帮助下，一定能让你开启确定性更高、幸福感更强的美好生活！

“更多查询请扫描下列二维码了解详情”



作者：微信文章